Прогноз цен на металлы и нефть Urals по базовому варианту

--------------------------------

<1> По данным LME.

Цены на сталь, начав восстанавливаться с минимума в 240 долларов за тонну, пришедшегося на начало 2009 года и совпавшего с пиком спада промышленности развитых стран, достигли максимума в 595 долларов за тонну к апрелю 2010 г., отражая восстановительную динамику промышленности и жилищного строительства в США и Китае. Далее последовала коррекция до уровня 400 долларов за тонну, обусловленная угрозой суверенных дефолтов и обострением проблем бюджетных дефицитов ряда европейских стран, сворачиванием финансирования антикризисных программ в развитых странах, ужесточением правил финансового регулирования в США и рядом других факторов, повлиявших на перспективы восстановления мировой экономики.

На котировки металлов в 2010 и последующие годы помимо темпов восстановления мировой экономики и промышленности будет оказывать серьезное влияние ситуация в Китае - крупнейшем в мире потребителе металлов. Китайское руководство предпринимает меры для охлаждения собственной экономики, в связи с чем пересматриваются некоторые программы пополнения стратегических резервов.

Запуск амбициозных инфраструктурных проектов в развивающихся странах, прежде всего в Индии, и бурный рост строительного сектора экономики Китая позволяют говорить о благоприятных перспективах рынка стали на перспективу до 2013 года даже с учетом возможного замедления мировых темпов роста.

Согласно оценкам World Steel Association (WSA), потребление стали в мире уже в 2010 году возрастет на 10,7% относительно 2009 года и составит 1,25 млрд. тонн. Это превышает докризисный уровень 2007 года. В дальнейшем, в 2011 году потребление стали в мире увеличится еще на 5,3% и достигнет нового исторического максимума - 1,3 млрд. тонн. Ожидается, что рост потребления стали в Китае, возросший в 2009 году на 25%, в 2011 - 2013 гг. стабилизируется на уровне 3 - 4% под влиянием мер по ограничению роста цен на недвижимость, замедления темпов роста строительства и вероятной ревальвации юаня.

Мировой прогноз роста потребления стали на 2012 - 2013 гг. составляет 4,5% в год по благоприятному сценарию и не менее 3% по умеренному сценарию, при котором будут реализовываться факторы торможения роста мировой экономики. В зависимости от сценариев восстановления мировой экономики цена на сталь в 2011 году может составить 470 - 560 долларов за тонну, в 2013 году ценовой диапазон увеличится и составит 440 - 650 долларов за тонну. В соответствии с базовым вариантом прогноза можно ожидать, что цена на сталь в 2013 году составит 570 долларов за тонну.

После резкого спада производства и стоимости алюминия в 2009 году (согласно данным Международного института алюминия, потребление алюминия по итогам прошлого года снизилось в Китае на 10%, а в США и Европе на 31%), в 2010 году спрос на алюминий начал стремительно расти. С минимума в феврале 2009 г. (1253 доллара США за тонну) к весне 2010 года цены выросли более чем наполовину, достигнув в апреле 2447,5 доллара за тонну. Однако под влиянием обеспокоенности инвесторов относительно перспектив восстановления экономики на рынке алюминия последовала коррекция до уровня в 1830 долларов за тонну.

Наличие больших резервных мощностей тормозит рост биржевых котировок даже при растущем спросе. В результате, в 2010 году котировки алюминия на мировых товарных биржах лишь незначительно превысят уровень 2100 долларов за тонну. В зависимости от динамики мировой экономики в 2011 году цена на алюминий может составить 2100 - 2400 долларов за тонну.

Долгосрочные прогнозы достаточно оптимистичные: ближайшие пять лет рост глобального потребления алюминия составит около 4% в год. Наиболее существенный прирост ожидается в Азии - до 10% годовых, Латинской Америке - 7 - 8 процентов. Северная Америка покажет темпы прироста 1 - 3%, Европа - не более 1% годовых. Наиболее востребованным будет алюминий для плоскоэкранных телевизоров, ноутбуков, игровых приставок, сотовых телефонов, фотоаппаратов и в автомобилестроении, в том числе для альтернативных бензиновых силовых агрегатов, использующих электроэнергию и водород. Согласно оценкам, спрос на алюминий в ближайшие 10 - 15 лет может удвоиться, а в развитых странах потребление алюминия на душу населения может вырасти в 4 раза.

Оценивая инвестиционную ситуацию в отрасли, в ближайшие пять лет не ожидается существенного расширения мощностей. В мире уже образовались значительные избыточные мощности по производству первичного алюминия: в 2009 году общемировые мощности составили 47 - 48 млн. тонн, что достаточно для удовлетворения спроса до 2011 - 2012 годов. Мировое производство металла в 2010 году составит менее 38 млн. тонн, поэтому расширение мощностей способствовало бы нестабильности конъюнктуры.

К 2013 году прогнозируемая сбалансированность мирового рынка обеспечит умеренность ценовой динамики алюминия, в зависимости от сценариев развития мировой экономики, от 1900 до 2700 долларов за тонну. По базовому варианту прогноза цена на алюминий в 2013 году составит 2400 долларов США за тонну.

Рост биржевых котировок меди во многом обусловлен потреблением и наращиванием запасов меди Китаем, в том числе за счет конвертации в запасы металла части валютных резервов КНР: импорт меди Китаем в 2009 году вырос на 140% по сравнению с 2008 годом.

С декабря 2008 г. с уровня в 2770 долларов за тонну начался восстановительный рост мировой цены меди, продолжавшийся до середины апреля 2010 г., когда цена составила 7950 долларов за тонну. Затем на рынке меди последовала коррекция до уровня 6500 долларов за тонну. Средняя цена меди в 2010 году прогнозируется на уровне 7200 долларов за тонну.

Ситуация на мировом рынке меди, по оценкам Международной медной группы (International Copper Study Group, ICSG), в 2010 году остается благоприятной, но характеризуется меньшей устойчивостью и предсказуемостью. Медь традиционно более чувствительна к циклическим колебаниям экономической активности, чем алюминий, и наряду с золотом и нефтью на мировом рынке обладает свойствами инвестиционного актива.

В настоящее время рынок меди находится под сильным воздействием спекулятивных настроений инвесторов, в то время как фундаментальные факторы указывают на долгосрочную тенденцию удорожания. В результате сокращения запасов металла, роста спроса на фоне улучшения прогнозов мировой экономики дефицит меди по некоторым прогнозам ожидается уже с 2011 года.

Благодаря уверенным темпам восстановления промышленности в ведущих странах прогноз по рынку меди на 2011 - 2013 гг. можно считать благоприятным для производителей и инвесторов. В зависимости от сценариев восстановления мировой экономики стоимость меди на мировом рынке к 2013 году может находиться в диапазоне от 6500 до 8500 долларов за тонну, в соответствии с базовым вариантом прогноза цена на медь в 2013 году составит 7800 долларов за тонну.

Цены на никель характеризуются наиболее интенсивной посткризисной восстановительной динамикой. Начав восстанавливаться с уровня 9000 долларов за тонну, пришедшегося на конец 2008 г., рост продолжался до середины апреля 2010 г., когда цена достигла своего максимума в 27600 долларов за тонну. Затем на мировом рынке никеля началась коррекция до уровня 17955 долларов за тонну.

По оценкам Международной исследовательской группы по никелю (International Nickel Study Group, INSG), увеличения выпуска никеля на рынке пока не наблюдается, в результате чего среднегодовая цена в 2011 году ожидается на уровне 21100 долларов США за тонну. В свою очередь, прогнозируемый дефицит никеля уже в 2011 году может стимулировать запуск ранее замороженных мощностей, объем которых составляет около 20 процентов. В результате, ожидаемый дефицит после 2013 года может смениться избыточным предложением, что окажет давление на котировки металла.

Движение цен на никель до 2013 года в зависимости от сценариев мировой экономики возможно в ценовом диапазоне от 20000 до 30000 долларов за тонну, по базовому варианту прогноза цена на никель в 2013 году составит 24000 долларов США за тонну.