Финансовая сбалансированность базового варианта

В основном варианте прогноза предполагается более или менее свободный режим курсообразования при относительно небольших вмешательствах Банка России. Сохранение значительной ориентации внутреннего спроса на импорт и стабилизация объемов экспорта в прогнозном периоде приведут к достаточно быстрому снижению профицита торгового баланса, который снизится с 187 млрд. долл. США в 2011 году до 90 млрд. долл. США в 2013 году. Эта тенденция приведет к полному исчерпанию положительного сальдо счета текущих операций и возникновению дефицита к 2013 году. Такое развитие событий может привести к снижению возможностей дальнейшего укрепления реального курса рубля. После повышения реального эффективного курса рубля в 2011 г. на 6,6% и в 2012 г. на 3,3% в 2013 году потенциал укрепления будет полностью исчерпан. В 2014 году реальная стоимость рубля снизится на 1,9%, обеспечив замедление роста спроса на импорт товаров до 7,5%. Это остановит разрастание дефицита текущего счета и позволит сохранить его на близком к нулю значениях (менее 1% ВВП).

В структуре каналов поступления денег в экономику (денежного предложения) в прогнозный период в базовом варианте 2 будет ослабевать вклад накопления валютных резервов (из-за уменьшения прироста резервных активов) и чистого кредитования государства. Роль процентной ставки в регулировании Банком России ликвидности в экономике повысится, при этом с 2012 года ожидается возобновление роста чистого кредита в банковской системе в результате сокращения уровня свободной ликвидности, и особенно, значительного увеличения валового кредита банкам.

Прирост денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) прогнозируется в текущем году на уровне около 20 - 23 процентов. В последующие годы с учетом динамики спроса на деньги темпы прироста денежной массы могут составить: в 2012 году по базовому варианту 2 до 16 - 19%, в 2013 году - до 15 - 18%, в 2014 году - до 14 - 18 процентов. Такая динамика денежной массы в среднесрочной перспективе ограничит давление со стороны денежных факторов на динамику потребительских цен.

Дальнейшая нормализация экономической ситуации будет приводить к снижению кредитных рисков и к росту доступности кредитов для предприятий и населения. Для подавляющего большинства кредитных организаций при сохраняющихся барьерах на мировых рынках капитала основным источником фондирования будут депозиты населения. В этих условиях темпы прироста кредитования нефинансовых организаций и населения стабильны и будут находиться на комфортном уровне 20 - 22% ежегодно. При этом темпы прироста кредитования физических лиц после увеличения в текущем году примерно на 30% (что обусловлено отложенным спросом), в дальнейшем несколько сократятся и по варианту 2 составят 22 - 23% в 2012 году и около 20% в 2013 - 2014 годах. Рост кредитования нефинансовых организаций, наоборот, прогнозируется умеренно нарастающими темпами: если в текущем году их прирост составит 17 - 19%, то к 2014 году их темпы увеличатся до 21 - 23 процентов.