Прогноз мирового предложения и спроса меди

Источник: International Copper Study Group, прогноз Минэкономразвития России.

Ситуация на мировом рынке меди, по оценкам Международной медной группы (International Copper Study Group, ICSG), в 2011 году еще несколько улучшилась по сравнению с благоприятным 2010 годом и характеризуется постепенным уменьшением превышения предложения над спросом (с учетом сезонной очистки).

Рост биржевых котировок меди в 2011 году более чем на 25% во многом был обусловлен необходимостью реинвестирования в первом полугодии ликвидности, вырученной от продажи выкупаемых Федеральной Резервной системой США государственных облигаций и сменившими их в июле ожиданиями возобновления пополнения стратегических запасов меди Китаем. Немаловажным фактором роста цен является и тот факт, что медь наряду с золотом и металлами платиновой группы является активом-убежищем для финансовых инвесторов в период нестабильности долговых и валютных рынков. Запасы меди на ведущих мировых биржах на конец июня 2011 г. возросли до 617 тыс. тонн по сравнению с 49 тыс. тонн на конец декабря 2010 года.

В то же время рост реального мирового производства и потребления меди в 2011 году был достаточно вялым. Производители не стремились наращивать выпуск на фоне ожидаемого замедления темпов роста мировой экономики и снижения текущего потребления меди Китаем на 7%, в том числе падения нетто-импорта на 40 процентов. Текущее потребление меди Россией в 2011 году возрастет почти вдвое.

С июньского минимума 2010 года в 6091 доллар за тонну начался восстановительный рост мировой цены меди, продолжавшийся до середины февраля 2011 г., когда цена превысила психологический уровень 10 тыс. долларов за тонну на волне нестабильности рынка нефти. Затем под влиянием последствий землетрясения в Японии на рынке меди последовала коррекция до уровня 8500 долларов за тонну в мае 2011 года.

Летняя динамика цен на медь в 2011 году, в свою очередь, показала почти 100-процентную зависимость биржевых котировок меди уже не от уровня свободной ликвидности, то есть не в качестве просто инвестиционного товара, а в качестве актива-убежища наравне с золотом и металлами платиновой группы. Цены на медь начали стремительно подниматься с уровня 9 тыс. долларов за тонну с конца июня, то есть практически одновременно с официальным объявлением ФРС США о прекращении программы количественного смягчения. Основным фактором повышения стал долговой кризис зоны евро, а затем перспектива технического дефолта США, то есть потеря доверия инвесторов практически ко всем бумажным инструментам, за исключением 10-летних облигаций США и Германии.

Средняя цена меди в 2011 году прогнозируется на уровне 9210 долларов за тонну.

Совокупность факторов указывает на среднесрочную тенденцию удорожания меди. Это - сокращение запасов металла, высокие издержки добычи, рост потребления в промышленности и жилищно-коммунальном секторе как развитых, так и развивающихся стран. В то же время благодаря качествам инвестиционного и резервного актива медь менее чувствительна к циклическим колебаниям экономической активности, чем сталь и алюминий.

В течение прогнозного периода до 2014 года ожидается эскалация долгового кризиса ведущих стран, чьи валюты являются резервными, прежде всего США и зоны евро. Динамика этого процесса будет основным фактором, определяющим цены на медь, а также прочие металлы платиновой, палладиевой и никелевой групп, включая плантаноиды. Поэтому в 2012 - 2014 гг. вероятно появление устойчивого дефицита предложения меди. В результате мировая цена меди к 2014 году может находиться в диапазоне от 9 тысяч до 10 тысяч долларов за тонну.