Пояснительная записка

3.19.1. Многоуровневая структура участия существует, когда некоторые компании (прямые участники) предоставляют другим компаниям (косвенным участникам) доступ к централизованным услугам ИФР по проведению платежей, клиринга, расчетов и учета. <149>

--------------------------------

<149> В контексте данного принципа ИФР может иметь два вида отношений, оказывающих влияние на многоуровневую структуру участия. К первому типу относятся отношения с участниками ИФР, которые обязаны выполнять правила ИФР и заключенные с ней соглашения. Такие "прямые участники" и управление рисками, которые они вызывают, должны полностью учитываться правилами и соглашениями ИФР и рассматриваются в других принципах настоящего доклада. Ко второму типу относятся отношения с организациями, которые не обязаны выполнять правила ИФР, но клиринг, расчеты или учет по сделкам которых осуществляются ИФР или через ИФР. Для целей данного принципа эти организации считаются "косвенными участниками" ИФР.

3.19.2. Зависимости и риски (в том числе кредитный риск, риск ликвидности и операционный риск), присущие этой многоуровневой структуре, могут представлять риск для ИФР и ее бесперебойного функционирования, а также для самих участников и финансовых рынков в целом. <150> Например, если ИФР имеет несколько прямых участников, но большое количество косвенных участников с большим объемом или количеством транзакций, то существует вероятность того, что значительная часть сделок, обрабатываемых ИФР, будет приходиться на немногих прямых участников. В этом случае будет усиливаться влияние на ИФР невыполнения обязательств прямым участником или нарушения операций прямого участника. Кроме того, на ИФР могут оказывать влияние кредитные риски многоуровневых структур участия. Если объем транзакций косвенного участника велик по сравнению с возможностями прямого участника по управлению рисками, то это может приводить к росту риска невыполнения обязательств прямым участником. В частности, в некоторых случаях ЦКА, осуществляющие косвенный клиринг, будут подвергаться кредитным рискам со стороны косвенных участников или позиций косвенных участников при невыполнении обязательств прямым участником. Кроме того, ИФР может подвергаться юридическому или операционному риску, если точно не определены финансовая ответственность по транзакциям с участием косвенного участника, а также порядок обработки таких транзакций в случае невыполнения обязательств.

--------------------------------

<150> Проблемы, связанные с риском, варьируются в зависимости от типа ИФР. В случае ТР наибольшее значение имеет операционный риск.

3.19.3. Характер этих рисков таков, что они, скорее всего, окажутся существенными при наличии косвенных участников, сделки которых через ИФР составляют значительную часть общего объема деятельности ИФР или велики по сравнению с прямым участником, через которого они получают доступ к ИФР. Поэтому основное внимание в процессе выявления, мониторинга и управления рисками, обусловленными многоуровневой структурой участия, как правило, будет уделяться финансовым учреждениям, которые являются непосредственными клиентами прямых участников и доступ которых к услугам ИФР зависит от прямых участников. <151> При этом в исключительных случаях многоуровневые структуры участия могут включать сложные схемы финансовых посредников или агентов, что может потребовать от ИФР контроля не только за прямым участником и его непосредственным клиентом.

--------------------------------

<151> ЦКА, подвергающемуся кредитным рискам, вызванным позициями косвенных участников в случае невыполнения обязательств прямым участником, могут также потребоваться выявление, мониторинг и управление существенными рисками со стороны нефинансовых организаций.

3.19.4. На практике ИФР может осуществлять наблюдение за коммерческими отношениями со своими участниками или оказывать на них влияние лишь в определенных пределах. Однако ИФР нередко будет иметь доступ к информации о транзакциях, заключенных по поручению косвенных участников, и может устанавливать требования к прямым участникам, которые включают критерии, определяемые тем, каким образом прямые участники управляют отношениями со своими клиентами в той части, в какой эти критерии соответствуют безопасной и эффективной деятельности ИФР. Как минимум ИФР должна идентифицировать виды риска, который может возникать вследствие наличия многоуровневой структуры участия, и осуществлять мониторинг концентраций этого риска. Если ИФР или ее бесперебойная работа подвергается существенному риску вследствие наличия многоуровневой структуры участия, ИФР должна принимать меры для управления этим риском и его ограничения.