4.2. Расчет валовой прибыли

Оценка валовой прибыли от проживания в собственном жилье - наиболее важная и сложная часть метода пользовательских расходов. В СНС-2008 и втором издании Руководства ОЭСР "Измерение капитала" сказано о возможности непосредственного измерения этого показателя. В методике Дерека Блейдса оценку валовой прибыли предлагается получать перемножая среднегодовое изменение рыночной стоимости жилого фонда (включая стоимость земли под ним) и норму прибыли по соответствующему жилью, выраженную в годовых процентах, и добавляя потребление основного капитала. Показатель реальной нормы прибыли по своему экономическому смыслу связан с ожидаемыми доходами от приобретаемого капитального актива, в данном случае - жилья. То есть, если рассматривать приобретение жилья в собственность как способ инвестирования средств, то используемая в расчете норма прибыли должна быть, по крайней мере, не ниже реальных процентных ставок по предлагаемым населению финансовым активам. В то же время проценты по жилищным кредитам должны примерно соответствовать ожидаемой прибыли от приобретенного жилья.

Таким образом, в руководстве ОЭСР в качестве нормы прибыли предполагается использовать процентную ставку по жилищным кредитам. При недостаточно развитой системе жилищного кредитования рекомендуется использовать ставку по долгосрочным (более 8 лет) корпоративным или государственным облигациям. Причем ставки должны браться по обязательствам, возникшим в рассматриваемом периоде, без учета выплат по ставкам, существовавшим в прошедшие годы. И обязательное условие - выбранная норма прибыли в реальном выражении должна быть стабильной в течение ряда лет.

Формула для расчета реальной процентной ставки:

, где:

- реальная процентная ставка;

- номинальная процентная ставка;

- показатель инфляции.

Анализ имеющейся информации о процентных ставках по жилищным кредитам и государственным долгосрочным облигациям выявил их нестабильность даже на коротком отрезке времени и, соответственно, непригодность для использования в расчете.

Процентные ставки по жилищным кредитам, выданным с начала года: