Таблица 23. Изменения в обязательствах и чистой стоимости капитала

Таблица 23

--------------------------------

<1> С учетом чистого приобретения непроизведенных нефинансовых активов.

Данное макроэкономическое тождество увязывает между собой производство, внутренний спрос и сбережения национальной экономики с балансом внешнеэкономических отношений с остальным миром.

Сбережение является связующим звеном между текущими операциями и операциями по накоплению и изменению нефинансовых и финансовых активов.

Внутренний баланс между сбережением (S) и валовым накоплением (I) в национальной экономике эквивалентен внешнему балансу - счету текущих операций платежного баланса (CAB) (см. уравнение 1).

S - I = CAB (1)

Эта фундаментальная взаимосвязь вытекает из тождества, связывающего валовой располагаемый доход (GDI) и совокупный внутренний спрос, представляющий собой сумму расходов на конечное потребление (C) и валовое накопление (I) (см. уравнение 2).

GDI - (C + I) = CAB (2)

Если валовой располагаемый доход национальной экономики превышает ее совокупные расходы (внутренний спрос) - экономика имеет положительное сальдо (профицит) текущих операций платежного баланса и выступает чистым кредитором по отношению к остальному миру. И, наоборот, любое превышение расходов над доходами требует дополнительного финансирования извне и отражается в дефиците счета текущих операций. Национальная экономика в этом случае выступает чистым заемщиком ресурсов у остального мира, а сальдо счета текущих операций характеризует величину использования страной иностранных сбережений.

Балансирующая статья - "Чистое кредитование (+)/чистое заимствование (-) внутренней экономики" отражает величину разрыва между располагаемым страной валовым сбережением и валовым накоплением, показывая дефицит (или профицит) потенциальных инвестиционных ресурсов по экономике в целом. Эта зависимость является одним из ключевых тождеств макроэкономического анализа и прогноза.

Если экономика имеет положительное сальдо (профицит) текущих операций платежного баланса - она выступает чистым кредитором по отношению к остальному миру. И, наоборот, - превышение валового накопления над внутренним сбережением экономики требует дополнительного финансирования извне и отражается в дефиците счета текущих операций. Национальная экономика в этом случае выступает чистым заемщиком ресурсов у остального мира, а сальдо счета текущих операций характеризует величину использования страной иностранных сбережений.

Показатели таблицы 23 иллюстрируют эту фундаментальную взаимосвязь и тождество не только по экономике в целом, но и в разрезе институциональных секторов внутренней экономики. Даже одинаковые по знаку сальдо текущих операций платежного баланса могут быть результатом разного состояния институциональных секторов, которые могут быть как заемщиками, так и кредиторами. Таблица и ее показатели, с одной стороны, - служат основой для анализа структурных сдвигов в межсекторном распределении сберегаемых и инвестируемых ресурсов, а с другой, дают комплексное представление об изменении склонности к инвестированию как по экономике в целом, так и в отдельных секторах, отражая характеристики процесса трансформации сбережений в накопление.

В соответствии с концепцией построения и правилами записи, СНС является закрытой системой. Сальдо по операциям с товарами и услугами (сальдо между сбережением и накоплением) является одновременно суммарным результатом финансовых операций по их финансированию.

Итоговый показатель таблицы 23 в дальнейшем корреспондируется в таблице 24 с данными финансового счета платежного баланса. Это позволяет охарактеризовать взаимоотношения внутренней экономики с остальным миром по стандартным компонентам платежного баланса.