3. Политика валютного курса

Одной из приоритетных задач денежно - кредитной политики в 1999 году является обеспечение экономически обоснованной динамики валютного курса рубля. В условиях финансового кризиса и сложившегося уровня открытости российской экономики невозможно без равновесного валютного курса обеспечить нормальное и поступательное развитие внешнего сектора, стабилизацию ситуации в банковской системе, сдерживание инфляции, создание условий для притока иностранного капитала.

Стремление достичь финансовой стабилизации любой ценой в первой половине 1998 года привело к завышению реального курса рубля, которое выразилось в ухудшении платежного баланса, падении эффективности отечественного экспорта и значительном расходовании валютных резервов страны.

В период острого кризиса на финансовых рынках в августе 1998 года курс рубля резко снизился и оказался на некоторое время существенно заниженным, поскольку формировался в условиях панических настроений. Равновесное значение курса должно, с одной стороны, обеспечивать рентабельность экспортных операций, а с другой стороны - защищать интересы российских производителей и потребителей.

Движение к экономически оправданному равновесному уровню валютного курса предполагает как противодействие ажиотажному и спекулятивному спросу на иностранную валюту, так и усиление контроля за возвратом экспортной выручки в страну.

Курс рубля не будет фиксироваться на каком-то неизменном уровне. Будет использоваться режим плавающего валютного курса. Валютный курс будет складываться под воздействием соотношения спроса и предложения валюты на рынке, с колебаниями вокруг равновесного значения. Под воздействием фундаментальных факторов как внешнего, так и внутреннего характера это равновесное значение может меняться. Присутствие Банка России на рынке может быть строго ограниченным и нацеленным на сглаживание амплитуды резких курсовых колебаний, а также на защиту рубля от массированных спекулятивных атак в случае их возникновения. Основой стабильной динамики курса рубля будет взвешенная денежно - кредитная политика, обеспечивающая соблюдение установленных ориентиров роста денежной массы. С учетом определенной послекризисной заниженности курса рубля по сравнению с паритетом покупательной способности Банк России считает в 1999 году возможным некоторый рост реального курса рубля.

Равновесный валютный курс может создать предпосылки для заинтересованности в продаже экспортной выручки на внутреннем рынке. При этом возможно введение норматива обязательной продажи экспортной валютной выручки в размере 75%.

На ситуацию на валютном рынке в 1999 году также будут оказывать влияние следующие факторы: инфляционные ожидания участников рынка, существенное изменение условий работы рынка государственных ценных бумаг, служившего на протяжении последних лет основным аккумулятором рублевых средств российских инвесторов, а также отток средств иностранных инвесторов из страны.

Следствием реструктуризации банковской системы станет изменение состава основных участников валютного рынка. В структуре конверсионных операций сохранится очевидное преобладание кассовых сделок. Объем операций на срочном валютном рынке в 1999 году составит незначительную долю, так как интерес к срочным конверсионным операциям для целей хеджирования резко упадет в связи с сокращением роли нерезидентов на российском финансовом рынке, а возможность проведения срочных конверсионных операций в спекулятивных целях будет уменьшена.