I.1. Российский финансовый рынок в контексте глобальной конкуренции

I.1. Российский финансовый рынок в контексте

глобальной конкуренции

Развитие финансового рынка Российской Федерации на протяжении последнего десятилетия осуществляется в условиях глобализации, роста интернационализации рынков ценных бумаг, увеличения объема трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции мировых финансовых центров.

В процессе становления и развития российскому финансовому рынку удалось достигнуть определенных результатов, однако в контексте глобальной конкуренции он находится на недостаточно высоких позициях. Так, в соответствии с индексом глобальной конкурентоспособности <1>, ежегодно рассчитываемым Всемирным экономическим форумом в рамках Отчета о глобальной конкурентоспособности за 2015 - 2016 годы, Россия занимает 45-ю позицию из 140 возможных. Такое положение сопоставимо с положением стран БРИКС и Казахстана, но существенно уступает показателям других стран "Группы двадцати" (рисунок 1).

--------------------------------

<1> The Global Competitiveness Index.

Рисунок 1. Индекс глобальной конкурентоспособности

в 2015 - 2016 годах по некоторым странам

Источник: Отчет о глобальной конкурентоспособности за 2015 - 2016 годы Всемирного экономического форума.

По сравнению с результатами предыдущих отчетов наблюдается существенное повышение позиции России в индексе глобальной конкурентоспособности (64-я позиция из 148 стран по данным за 2012 - 2013 годы, 67-я позиция из 144 стран по данным за 2013 - 2014 годы, 53-я позиция из 144 стран по данным за 2014 - 2015 годы и 45-я позиция из 140 стран по данным за 2015 - 2016 годы) и соответствующие изменения его составных факторов (рисунок 2).

Рисунок 2. Динамика составных факторов индекса глобальной

конкурентоспособности России

Источники: отчеты о глобальной конкурентоспособности за 2012 - 2016 годы Всемирного экономического форума.

Однако по фактору "развитие финансового рынка" - одному из 12 составных факторов индекса глобальной конкурентоспособности - Россия находится на 95-й позиции из 140 возможных и существенно отстает от ведущих стран "Группы двадцати" (по данным Отчета о глобальной конкурентоспособности за 2015 - 2016 годы). Низкие показатели наблюдаются по следующим элементам данного фактора: устойчивость банков - 115, регулирование фондовых бирж - 97, финансирование через локальный фондовый рынок - 88, индекс законных прав - 80, доступность финансовых услуг - 67. Тем не менее по сравнению с результатами, достигнутыми Россией в период с 2012 по 2015 год, индикаторы фактора "развитие финансового рынка" значительно улучшились (рисунок 3).

Рисунок 3. Индикаторы фактора "развитие финансового рынка"

индекса глобальной конкурентоспособности России

Источники: отчеты о глобальной конкурентоспособности за 2012 - 2016 годы Всемирного экономического форума.

Положительные изменения отмечаются и в отношении благоприятности условий ведения бизнеса в России. В международном рейтинге ведения бизнеса <2>, ежегодно составляемом Всемирным банком, по данным за 2013 год Россия впервые вошла в первую сотню рейтинга, заняв 92-ю позицию <3> из 189 возможных. В 2015 году Россия заняла 51-ю позицию <4>, опередив Китай, Бразилию и Индию (рисунок 4).

--------------------------------

<2> Doing Business.

<3> Доклад Всемирного банка "Ведение бизнеса - 2014: Понимание регулирования деятельности малых и средних предприятий".

<4> Доклад Всемирного банка "Ведение бизнеса - 2016: Оценка качества и эффективности регулирования".

Рисунок 4. Рейтинг ведения бизнеса - 2016

по некоторым странам

Источник: доклад Всемирного банка "Ведение бизнеса - 2016".

В части финансового рынка по факторам "защита миноритарных инвесторов" и "получение кредитов" России присвоены 66-я и 42-я позиции соответственно (рисунок 5).

Рисунок 5. Динамика составных факторов рейтинга ведения

бизнеса в 2015 - 2016 годах по России

Источники: доклады Всемирного банка "Ведение бизнеса - 2015" и "Ведение бизнеса - 2016".

По фактору "защита миноритарных инвесторов" Россия существенно отстает от стран Европейского экономического пространства, а также стран - участниц БРИКС. Кроме того, средняя оценка индикаторов фактора "защита миноритарных инвесторов" составляет 5,7 балла при максимальной оценке 10 баллов, что указывает на острую необходимость повышения эффективности мер, направленных на защиту миноритарных инвесторов в России (рисунок 6).

Рисунок 6. Индикаторы фактора "защита миноритарных

инвесторов" рейтинга ведения бизнеса - 2016 по России

Источник: доклад Всемирного банка "Ведение бизнеса - 2016".

Согласно индексам, специально разработанным для оценки финансового сектора (например, индекс финансового развития <5>, разработанный Международным валютным фондом (МВФ)), Россия в целом по уровню финансового развития уверенно превосходит большинство стран с развивающимися рынками и находится на уровне таких государств, как Бразилия, Индия, Южно-Африканская Республика и Китай (рисунок 7). Однако значительное преимущество по одним показателям (к примеру, по эффективности и доступности финансовых рынков) сопровождается крайне негативным состоянием других, в первую очередь глубины рынков и уровня развития финансовых институтов.

--------------------------------

<5> Financial Development Index, ежегодно рассчитываемый МВФ. Индекс оценивает глубину, эффективность и доступность отдельно для финансовых рынков и финансовых институтов. Итоговое значение индекса представляет собой комбинацию этих шести величин.

Рисунок 7. Структура индекса финансового развития в 2015

году по некоторым странам

Источник: доклад МВФ "Смена взгляда на глубину финансового рынка: стабильность и рост развивающихся рынков" (2015).

Слабой стороной российского финансового рынка, выявленной разработчиками индекса финансового развития, является незначительная доля активов некредитных финансовых организаций при доминировании банковской системы, которая пока не может обеспечить достаточный уровень внутреннего кредитования.

Важной задачей развития российского финансового рынка в контексте глобальной конкурентоспособности остается формирование в Российской Федерации международного финансового центра (далее - МФЦ). Необходимость развития МФЦ была сформулирована в 2008 году, когда глобальный экономический финансовый кризис выявил острую потребность в диверсификации российской экономики, в том числе за счет развития конкурентоспособной финансовой отрасли и рынка профессиональных финансовых услуг. В связи с этим была сформирована рабочая группа по созданию МФЦ в Российской Федерации при Совете при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации. В настоящее время продолжается реализация разработанных планов мероприятий в этом направлении <6>.

--------------------------------

<6> Первоначально был разработан план мероприятий по Созданию МФЦ в Российской Федерации, утвержденный распоряжением Правительства Российской Федерации от 11.07.2009 N 911-р. В настоящее время действует план мероприятий (дорожная карта) "Создание международного финансового центра и улучшение инвестиционного климата в Российской Федерации", утвержденный распоряжением Правительства Российской Федерации от 19.06.2013 N 1012-р.

В соответствии с индексом глобальных финансовых центров <7>, рассчитываемым дважды в год финансовой консалтинговой компанией Z/Yen, в марте 2016 года Москва находилась на 67-й позиции из 86 возможных <8>, в то время как по состоянию на сентябрь 2015 года она занимала 78-ю позицию из 84 <9> возможных. Лидирующие позиции, согласно данному индексу, занимают крупнейшие МФЦ стран, входящих в состав "Группы двадцати". При этом достаточно высокими темпами развиваются МФЦ стран - участниц БРИКС, они занимают все более близкие к лидерам позиции (рисунок 8).

--------------------------------

<7> Global Financial Centers Index (GFCI).

<8> Доклад "Индекс глобальных финансовых центров - 2019" консалтинговой компании Z/Yen, март 2016 года.

<9> Доклад "Индекс глобальных финансовых центров - 2018" консалтинговой компании Z/Yen, сентябрь 2015 года.

Рисунок 8. Индекс глобальных финансовых центров - 2019

по некоторым городам

Источник: доклад консалтинговой компании Z/Yen "Индекс глобальных финансовых центров - 2019".

По данным доклада "Индекс развития международных финансовых центров - 2014" <10> (ежегодно публикуется информационными агентствами Dow Jones и Xinhua), Москва по состоянию на 2014 год занимала 33-ю позицию из 45 возможных, при этом за год показатель снизился на 5 пунктов (рисунок 9).

--------------------------------

<10> International Financial Centers Development Index (IFCD).

Рисунок 9. Индекс развития международных финансовых центров

в 2014 году по некоторым городам

Источник: доклад информационных агентств Dow Jones и Xinhua "Индекс развития международных финансовых центров" (2014).

Однако по таким факторам указанного индекса, как "финансовый рынок" и "уровень обслуживания", произошли значительные положительные изменения - повышение позиций России с 30-го до 23-го и с 37-го до 33-го места соответственно (рисунок 10).

Рисунок 10. Динамика составных факторов индекса развития

международных финансовых центров в 2012 - 2015 годах

по Москве

Источники: доклады информационных агентств Dow Jones и Xinhua "Индекс развития международных финансовых центров" (2012, 2013, 2014).