Замедление мировой инвестиционной активности

Источник: World Bank

В краткосрочной перспективе вынужденный возврат к стандартной монетарной политике в условиях неизбежного роста ставок может оказать решающее влияние на экономику стран, а цены на ресурсы окажутся под усиливающимся давлением из-за сокращения присутствия крупнейших инвестиционных банков в товарно-сырьевом сегменте биржевого рынка. При этом инструменты бюджетного и налогового стимулирования продолжат сокращаться под давлением высокого уровня долговой нагрузки. Под воздействием этих факторов глобальные потоки инвестиций формируются в условиях повышенного неприятия риска, усиливающегося обеспокоенностью сужением пространства для маневра монетарными инструментами. Это создает возможность для резкого кратковременного оттока капитала как из развивающихся стран, так и с ресурсных рынков в активы-убежища. Страны, валюта которых не является резервной, будут повышать гибкость валютных курсов, накапливать резервы и ограничивать внешние займы, что в среднесрочной перспективе может сдерживать динамику инвестиций и мировой торговли.

В среднесрочный период сохранится риск консервации низкого потенциального роста объемов мирового выпуска как в развивающихся, так и в развитых странах. В условиях более сильного торможения развитых стран и дестабилизации роста развивающихся стран в мировой экономике усилятся признаки замедления спроса и ускорится падение стоимости ресурсных активов.

В условиях варианта реализации рисков сильнее, чем в базовом варианте, проявятся факторы снижения темпов прироста населения и ограничения наращивания технологического уровня производительности, а также замедления роста на развивающихся рынках - Бразилии, России, ЮАР и особенно Китая, вызванного сокращением избыточных производственных мощностей, давлением долгового бремени ключевых секторов, спадом секторов недвижимости и фондового рынка.

Вероятность паузы в восходящей динамике мирового выпуска может быть выше в условиях реверсивного движения глобальных потоков инвестиционных ресурсов под влиянием постепенного роста базовой ставки Федерального резерва США, снижения эффективности отрицательных ставок ЕЦБ и Банка Японии. Длительный период низких и отрицательных ставок в сочетании с другими мерами покупки активов повышает риски вынужденной жесткой консолидации балансов крупнейших финансовых регуляторов.

Оживление глобальной экономической активности инвесторов сдерживается давлением риска устойчивости экономики Китая при переходе от внешних источников роста за счет наращивания экспортных производств к модели роста за счет активизации внутренних источников - развития инфраструктуры, повышения эффективности производственных мощностей, снижения ресурсоемкости и капиталоемкости экономики, внутреннего потребления и сферы услуг.

В среднесрочный период динамика мировой торговли будет оставаться под давлением снижения импорта в США. За II квартал 2016 г. импорт из развивающихся стран на североамериканский континент сократился на 23%, причем в первом полугодии 2016 г. спрос на поставки из развивающихся стран сократился до посткризисного минимума, что связано с тенденцией возврата производств в развитые страны вследствие удешевления многих факторов производства и более высокого уровня производительности. Импорт капитала и экспорт товаров были основными источниками высокого роста развивающихся экономик, поэтому в будущем развивающимся экономикам будет сложнее реализовать прогнозируемые темпы роста за счет экспорта.