"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

Таблица П4.4

Серия ОГСЗ

IV

V

VI

VII

VIII

IX

Даты выплат

28.09.96

10.01.97

17.01.97

22.02.97

11.12.96

02.01.97

28.02.97

10.04.97

17.04.97

22.05.97

11.03.97

02.04.97

11.06.97

02.06.97

11.09.97

02.10.97

Купонные выплаты

(% годовых)

58,48*

55,02*

48,54*

48,23

60,00*

60,08

41,92

39,65

35,38

35,13

42,93

42,98

31,68

31,72

24,28

24,30

Цена продажи

на 26.09.96 (%)

117,20

112,00

110,00

121,90

116,10

114,30

NPV

-4,95

-0,24

-0,63

-2,45

1,70

4,45

Выплаты, отмеченные *, были известны, остальные

прогнозировались. Исходная (текущая) ставка приведения r

0

принималась равной 32,4%.

Вывод, вытекающий из расчета, ясен:

следует инвестировать в самую "дальнюю" серию XI. Вместе с тем, если ориентироваться на YTM, рассчитанную по официальной методике с учетом только ближайшего купонного платежа, то преимущество получат V и VI серии, и это преимущество иллюзорно.

Определение доходности инвестиций в ОФЗ и ОГСЗ Оценка доходности инвестиций в акции