Таблица 9.2. Денежные потоки (в условных единицах)

Таблица 9.2

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)

Номер строки	Показатели	Номер шага расчета (m)
Номер строки	Показатели	0	1	2	3	4	5	6	7	8
	Операционная деятельность
1	Выручка без НДС
1а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 2)	0	75,00	125,00	125,00	100,00	175,00	175,00	150,00	0
1б	Интегральные коэффициенты неоднородности	-	0,83	0,85	1	1	1	1	1	1
1в	в прогнозных ценах (стр. 1а х стр. 1б х табл. 9.1, стр. 17)	0	105,83	243,84	344,25	302,94	556,65	584,48	526,04	0
2	Производственные затраты без НДС
2а	в текущих ценах (таб. 5.1, стр. 4)	0	-45,00	-55,00	-55,00	-55,00	-60,00	-60,00	-60,00	0
2б	Интегральные коэффициенты неоднородности	-	0,83	1	1	1	1	1	1	1
2в	в прогнозных ценах (стр. 2а х стр. 1б х табл. 9.1, стр. 17)	0	-63,50	-126,23	-151,47	-166,62	-190,85	-200,39	-210,41	0
	Расчетные величины
3	Балансовая стоимость основных производственных фондов
3а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 9)	0	100,00	170,00	170,00	170,00	230,00	230,00	230,00	0
3б	в прогнозных ценах	0	170,00	390,15	468,18	515,00	731,60	768,18	806,59	0
4	Амортизационные отчисления
4а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 10)	0	15,0	25,5	25,5	25,5	34,5	34,5	34,5	0
4б	в прогнозных ценах	0	25,50	58,52	70,23	77,25	109,74	115,23	120,99	0
5	Остаточная стоимость основных производственных фондов
5.1	на начало года
5.1а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 11)	0	100,00	155,00	129,50	104,00	138,50	104,00	69,50	0
5.1б	в прогнозных ценах	0	170,00	355,73	356,64	315,06	440,55	347,35	243,73	0
5.2	на конец года
5.2а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 12)	0	85,00	129,50	104,00	138,50	104,00	69,50	35,00	0
5.2б	в прогнозных ценах	0	144,50	297,20	286,42	237,81	330,81	232,12	122,74	0
7	Валовая прибыль (стр. 1в + стр. 2в - стр. 4б)	0	16,83	59,10	122,55	59,07	256,06	268,86	194,63	0
8	Налоги
8.1	на имущество	0	-3,15	-6,53	-6,43	-5,53	-7,71	-5,79	-3,66	0
8.2	в дорожный фонд, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы	0	-4,23	-9,75	-13,77	-12,12	-22,27	-23,38	-21,04	0
9	Налогооблагаемая прибыль (стр 7 + стр 8.1 + стр 8.2)	0	9,45	42,81	102,35	41,43	226,08	239,69	169,93	0
10	Налог на прибыль (-0,35 х стр. 9)	0	-3,31	-14,98	-35,82	-14,50	-79,13	-83,89	-59,47	0
11	Чистая прибыль (стр. 7 + стр. 8.1 + стр. 8.2 + стр. 10)	0	6,14	27,83	66,53	26,93	146,95	155,80	110,45	0
12	Сальдо потока от операционной деятельности Фо(m) (стр. 11 + стр. 4б)	0	31,64	86,35	136,76	104,18	256,69	271,12	231,44	0
	Инвестиционная деятельность
15	Сальдо Фи(m)
15а	в текущих ценах (табл. 5.1, стр. 22)	-100,00	-70,00	0	0	-60,00	0	0	0	-80,00
15б	Интегральные коэффициенты неоднородности	1	1	1	1	1	1	1	1	1
15в	в прогнозных ценах (стр. 15а х стр. 15б х табл. 9.1, стр. 17)	-100,00	-119,00	0	0	-181,76	0	0	0	-294,58
16	Сальдо суммарного потока Ф(m) = Фи(m) + Фо(m)	-100,00	-87,36	86,35	136,76	-77,59	256,69	271,02	231,44	-294,58
17	Дефлированное сальдо (стр. 16 / (табл. 9.1, стр. 17))	-100	-51,39	37,63	49,66	-25,61	80,70	81,15	66,00	-80,00
18	Дисконтированное дефлированное сальдо	-100	-46,71	31,10	37,31	-17,49	50,11	45,81	33,87	-37,32
19	ЧДД	-3,34
20	ВНД	9,31%

Балансовая и остаточная стоимость основных производственных

фондов и их амортизация (все в прогнозных ценах) определяются так:

- балансовая стоимость основных производственных фондов на

шаге m:

с a c c с

В (m) = J x (B (m-1) - K (m-1)), где К (m) - разность

инвестиционных притоков и оттоков на шаге m, а J - цепной индекс

цен на основные фонды (с учетом коэффициента неравномерности):

a m a

J = J x -------, где J - цепной индекс инфляции, а GN -

m m a m m

m-1

коэффициент неравномерности для основных фондов;

с c

- амортизация на шаге m: А (m) = R x B (m), где R - норма

амортизации;

- остаточная стоимость в начале шага m:

c a c c

O (m) = J x (O (m-1) - K (m-1));

н m k

с c c

- остаточная стоимость в конце шага m: О m = O (m) - A (m)

k н

(подробнее см. Приложение 1). В формулах принимается, что В (m) =

с с

= О (m) = К (m) = 0 при m < 0.

Из табл. 9.2 вытекает, что при принятых условиях (в том числе коэффициентах неоднородности) рассматриваемый проект неэффективен.

Эффективность того же проекта в иностранной валюте оказывается иной. Для ее оценки следует перевести в валюту сальдо суммарного потока, разделив его на прогнозный валютный курс, и продефлировать полученный результат по формуле (9.9а). Начальный валютный курс (в конце нулевого шага) принимается равным 20 руб. / долл. Расчет приведен в табл. 9.3.

9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом Таблица 9.3. Показатели эффективности в валюте