Главная
Документы
Таблица П9.5. Денежные потоки (в условных единицах)

"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

Таблица П9.5. Денежные потоки (в условных единицах)

Таблица П9.5

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)

┌─────┬──────────┬────────────────────────────────────────────────────────────────────┐

│Но- │Показатель│ Номер шага расчета (m) │

│мер │ ├──────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┬──────┤

│стро-│ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │

│ки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Операцион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 1│Выручка с │ 0│ 90,00│ 150,00│ 150,00│ 120,00│210,00│210,00│175,00│ 0│

│ │НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2│Выручка │ 0│ 75,00│ 125,00│ 125,00│ 100,00│175,00│175,00│150,00│ 0│

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2а│Внереали- │ 0│ 0│ 0│ 0│ 1,12│ 0│ 0│ 0│ 3,90│

│ │зационные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │доходы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2б│Всего │ 0│ 75,00│ 125,00│ 125,00│ 101,12│175,00│175,00│150,00│ 3,90│

│ 3│Производ- │ 0│ -45,00│ -55,00│ -55,00│ -55,00│-60,00│-60,00│-60,00│ 0│

│ │ственные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │В том │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │числе: │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 4│ матери- │ 0│ -35,00│ -40,00│ -40,00│ -40,00│-45,00│-45,00│-45,00│ 0│

│ │альные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 5│ заработ-│ 0│ -7,22│ -10,83│ -10,83│ -10,83│-10,83│-10,83│-10,83│ 0│

│ │ная плата │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 6│ отчисле-│ 0│ -2,78│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ 0│

│ │ния на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │циальные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 7│Проценты │ 0│ -8,63│ -8,63│ -3,16│ -0,35│ -0,35│ 0│ 0│ 0│

│ │в составе │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │себестои- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │мости │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 27) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 7а│Приток │ 0│ 0│ 0│ 0│ 22,31│ 0│ 0│ 0│ 77,46│

│ │основного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │капитала │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │из допол- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │нительных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │фондов │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 8│Амортиза- │ 0│ 15 │ 25,5 │ 25,5 │ 25,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 0│

│ │ционные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │отчисления│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 9│Валовая │ 0│ 6,37│ 35,87│ 41,34│ 20,27│ 80,15│ 80,50│ 55,50│ 3,90│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 2б +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 3 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 7 - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 8) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Налоги │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(Табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1; стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │14, 15) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 10│ на иму- │ 0│ -1,85│ -2,85│ -2,34│ -1,83│ -2,43│ -1,74│ -1,05│ 0│

│ │щество │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 11│ в дорож-│ 0│ -3,00│ -5,00│ -5,00│ -4,00│ -7,00│ -7,00│ -6,00│ 0│

│ │ный фонд, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │на ЖФ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │объекты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │СКС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 12│Налогооб- │ 0│ 1,52│ 28,03│ 34,00│ 14,44│ 70,73│ 71,77│ 48,46│ 3,90│

│ │лагаемая │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 9 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 10 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 11, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │но >= 0) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 13│Налог на │ 0│ -0,53│ -9,81│ -11,90│ -5,05│-24,75│-25,12│-16,96│ -1,37│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<*> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(-0,35 х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 12) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 14│Чистая │ 0│ 0,99│ 18,22│ 22,10│ 9,39│ 45,97│ 46,65│ 31,50│ 2,54│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 9 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 10 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 11 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 13)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 15│Сальдо │ 0│ 24,62│ 52,35│ 50,76│ 57,55│ 80,82│ 81,15│ 66,00│ 80,00│

│ │ о │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 2б +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 3 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 7а │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 10 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 11 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 13)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<**> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Инвестици-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │онная дея-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │тельность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 16│Притоки │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ +10│

│ 17│Капитало- │ -100│ -70│ 0│ 0│ -60│ 0│ 0│ 0│ -90│

│ │вложения │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 17а│Отток │ 0│ 0│ 0│ -22,31│ 0│ 0│-11,47│-66,00│ 0│

│ │(вложение │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │в дополни-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │тельные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │фонды) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 18│Сальдо │ -100│ -70│ 0│ -22,31│ -60│ 0│-11,47│-66,00│ -80│

│ │ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 19│Сальдо │ -100│ -45,38│ 52,35│ 28,45│ -2,45│ 80,82│ 69,68│ 0│ 0│

│ │двух пото-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ков (стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │15 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │18) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Финансовая│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 20│Акционер- │ 60,00│ 30,00│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │ный капи- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │тал │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Займы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 21│ Взятие │ 40,00│ 24,01│ 0│ 0│ 2,80│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │займа │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 22│ Возврат │ 0│ 0│ -43,72│ -25,29│ 0│ -2,80│ 0│ 0│ 0│

│ │долга │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Величина │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │долга │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 23│ на нача-│ 40,00│ 69,01│ 69,01│ 25,29│ 2,80│ 2,80│ 0│ 0│ 0│

│ │ло шага │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 24│ на конец│ 45,00│ 69,01│ 25,29│ 0,00│ 2,80│ 0,00│ 0│ 0│ 0│

│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 23 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 22 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 26)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Проценты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 25│ начис- │ 5,00│ 8,63│ 8,63│ 3,16│ 0,35│ 0,35│ 0│ 0│ 0│

│ │ленные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 26│ капита- │ 5,00│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │лизирован-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 27│ выпла- │ 0│ -8,63│ -8,63│ -3,16│ -0,35│ -0,35│ 0│ 0│ 0│

│ │ченные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 25 -│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 26) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 28│Сальдо │100,00│ 45,38│ -52,35│ -28,45│ 2,45│ -3,15│ 0│ 0│ 0│

│ │ ф │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 20 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 21 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 22 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 27)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<**> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Итоговые │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │результаты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 29│Суммарное │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 77,67│ 69,68│ 0│ 0│

│ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │трех пото-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ков (стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │19 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │28) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 30│Накоплен- │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 76,67│147,35│147,35│147,35│

│ │ное сальдо│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │трех пото-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ков │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 31│Поток для │-60,00│ -30,00│ 0│ 0│ 0│ 77,67│ 69,68│ 0│ 0│

│ │оценки эф-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │фективнос-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ти участия│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │в проекте │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 30 -│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 20) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 32│Дисконти- │-60,00│ -27,27│ 0│ 0│ 0│ 48,23│ 39,33│ 0│ 0│

│ │рованный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 33│ЧД │ 57,35 │

│ 34│ЧДД │ 0,29 │

│ 35│ВНД │ 10,07% │

└─────┴──────────┴────────────────────────────────────────────────────────────────────┘

--------------------------------

<*> Ставка налога на прибыль принимается равной 35%.

<**> Включать выплаченный процент в сальдо потока от

операционной деятельности Ф (m) не следует, так как этот процент

входит в отток от финансовой деятельности.

Приведенный расчет подтверждает положение из основного текста (пример 6.1), согласно которому в случае, если норма дисконта превышает депозитный процент, компенсация отрицательных значений суммарного сальдо всех трех потоков ведет к ухудшению вычисленных показателей эффективности.

Рассмотрим теперь тот же пример 6.1, не "убирая минусов" в суммарном сальдо, но учитывая разновременность притоков и оттоков в пределах шага расчета. Будем считать распределения потоков от операционной и инвестиционной деятельности такими же, как в табл. П9.4. Относительно потока от финансовой деятельности предполагаем, что притоки (как собственного, так и заемного капитала) происходят в начале шага, а оттоки (выплата основного долга и процентов) - в конце. Для упрощения расчета не будем учитывать возможность переноса убытков (уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов из-за убытков в настоящем). Расчет сведем в табл. П9.6.

Таблица П9.4 Таблица П9.6. Денежные потоки (в условных единицах)