Политика валютного курса в 2000 году

В 2000 году политика валютного курса Банка России проводится с использованием режима плавающего обменного курса рубля к иностранным валютам. Банк России не устанавливал каких-либо конкретных параметров изменения валютного курса ни в целом за год, ни в отдельные его периоды. Основным инструментом сглаживания чрезмерных колебаний валютного курса рубля являлись интервенции на внутреннем валютном рынке. Одной из важных целей политики Банка России было накопление золотовалютных резервов и поддержание их на уровне, обеспечивающем доверие к проводимой денежно - кредитной политике и стабильность российской валютно - финансовой системы.

Политика валютного курса Банка России в 2000 году проводилась в более благоприятных по сравнению с предыдущими годами экономических условиях, а также базировалась на положительных изменениях, произошедших на внутреннем валютном рынке в результате усиления в 1999 году мер валютного регулирования и контроля.

Высокий уровень мировых цен на основные экспортируемые Россией товары на протяжении всего истекшего периода 2000 года обеспечил компаниям - экспортерам значительный уровень экспортной выручки. В свою очередь, введенное в прошлом году правило обязательной продажи 75% экспортной выручки наряду с более эффективным валютным регулированием и контролем создало основу для стабильно высокого поступления валюты на внутренний рынок и сокращения спроса на нее за счет отсечения операций, дававших возможность незаконного вывоза капитала за рубеж в крупных масштабах. Это способствовало более объективному установлению обменного курса рубля к доллару США в соответствии с состоянием фундаментальных экономических факторов. В январе - сентябре 2000 года на валютный рынок в рамках обязательной продажи поступило 43,5 млрд. долларов валютной выручки, что на 14 млрд. долларов больше, чем в январе - сентябре 1999 года. В то же время уполномоченными банками по поручению клиентов под разрешенные валютным законодательством цели было куплено около 25 млрд. долларов, что на 6 млрд. долларов меньше, чем в январе - сентябре 1999 года.

При этом существенно изменилась структура спроса на иностранную валюту со стороны реального сектора экономики. Если в январе - сентябре 1999 года в целях оплаты импорта товаров и услуг приобреталось 70% от всего объема купленной валюты и 17% под погашение коротких (до 180 дней) финансовых кредитов, то в январе - сентябре 2000 года эти показатели составили соответственно 43% и 32%. Это свидетельствует о расширении кредитования уполномоченными банками импортных операций.

Изменилась структура переводов за границу иностранной валюты, купленной клиентами уполномоченных банков на внутреннем валютном рынке. Так, благодаря мерам валютного регулирования в январе - сентябре 2000 года по сравнению с январем - сентябрем 1999 года платежи в оффшорные зоны сократились почти в 3 раза.

Практически постоянное превышение в текущем году предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над спросом на нее дали возможность Банку России осуществлять накопление золотовалютных резервов путем покупки иностранной валюты. Этому же способствовал отказ Правительства Российской Федерации от имевшей место в предыдущие периоды практики привлечения средств Банка России на цели обслуживания внешнего долга.

Золотовалютные резервы Банка России возросли с 12,456 млрд. долларов США на 01.01.2000 до 25,880 млрд. долларов США на 01.11.2000, или на 107%, при этом собственно валютные резервы за этот период выросли с 8,457 млрд. долларов США до 22,290 млрд. долларов США, т.е. более чем в два с половиной раза. Такой уровень золотовалютных резервов позволяет Центральному банку Российской Федерации стабилизировать обменный курс рубля без ощутимого снижения золотовалютных резервов.

Сальдо операций физических лиц с наличной иностранной валютой, характеризующее спрос населения на наличную валюту, в январе - сентябре 2000 года составило 4,4 млрд. долларов. Вместе с тем в 2000 году произошли серьезные изменения в мотивации спроса населения на наличную валюту. Если в 1999 году в условиях роста курса доллара физические лица стремились покупать наличную валюту с целью тезаврации своих сбережений, то в 2000 году при укреплении рубля основной спрос на нее предъявлялся со стороны неорганизованного импорта.

Другой причиной улучшения ситуации на валютном рынке было существенное снижение объемов платежей по обслуживанию российского внешнего долга в результате достижения соглашений о реструктуризации обязательств перед Лондонским клубом, отсрочки выплат по долгам Парижского клуба и реструктуризации третьего транша ОВГВЗ. В результате была снята угроза объявления неплатежеспособности (дефолта) по обязательствам России, а потенциальный спрос Правительства Российской Федерации на иностранную валюту существенно снизился. Снижение объема выплат по внешним долгам, быстрый рост золотовалютных резервов, своевременное осуществление выплат по собственно российским долгам, существенное улучшение состояния экономики способствовали постепенному восстановлению доверия инвесторов к вложениям в российские финансовые инструменты.

Динамика официального курса рубля к доллару США

и золотовалютных резервов Российской Федерации

за январь - ноябрь 2000 года

(График не приводится)

В условиях стабильного состояния внутреннего валютного рынка в 2000 году Банк России считал нецелесообразным вводить дополнительные валютные ограничения при проведении участниками внешнеэкономической деятельности и кредитными организациями валютных операций.

Меры валютного регулирования и валютного контроля были направлены на совершенствование нормативно - правовой базы, определяющей порядок проведения валютных операций, связанных с покупкой иностранной валюты для оплаты импорта "невидимых" услуг, которые наиболее активно используются в схемах оттока капитала, а также нормативно - правовой базы таможенно - банковского валютного контроля.

С 1 января 2000 года технология таможенно - банковского контроля за экспортом товаров была распространена и на рублевые операции между российскими резидентами и их иностранными контрагентами. В результате в январе - сентябре 2000 года охват экспортных операций таможенно - банковским контролем составил около 80% российского товарного экспорта относительно 66% в 1999 году. Повысились достоверность и аналитичность представляемой уполномоченными банками информации, что позволяет обеспечить более высокую оперативность выявления нарушений и применение мер воздействия по фактам сокрытия экспортной валютной выручки.

Официальный валютный курс и соотношение

широкой денежной базы с золотовалютными резервами

Российской Федерации (руб./долл. США)

(График не приводится)

Банком России совместно с ГТК России были предприняты меры и по расширению сферы таможенно - банковского контроля за операциями по импорту товаров. С 1 января 2001 года этот контроль будет распространен на операции, предусматривающие оплату в рублях и векселями, а также практически на все таможенные режимы импорта. По оценкам, это позволит повысить охват таможенно - банковским контролем до 90% стоимости товарного импорта относительно 60% за первое полугодие 1999 года.

В результате повышения эффективности мер валютного регулирования и валютного контроля в 2000 году, по предварительному прогнозу платежного баланса, ожидается сохранение тенденции снижения масштабов несанкционированного вывоза капитала до 5% от объема внешнеторгового оборота против 6% в 1999 году.

Динамика валютного курса рубля и золотовалютных резервов в период с января по октябрь 2000 года свидетельствует об эффективности политики валютного курса Банка России, которая не только способствовала достижению поставленных целей в текущий период времени, но и создавала резерв прочности в валютной сфере на будущее <*>.

--------------------------------

<*> Официальный курс рубля к доллару США на 4 января 2000 года составлял 27 руб./долл., после праздников (13.01.2000) его уровень резко понизился - до 28,85 руб./долл. К середине ноября 2000 года (23.11.2000) по сравнению с началом января официальный курс рубля к доллару США понизился на 85 копеек, в то же время сравнение обменных курсов середины января и середины ноября 2000 года показывает укрепление официального (номинального) курса рубля к доллару США.

Реальный курс рубля за январь - октябрь повысился относительно валют большинства стран, входящих в число основных торговых партнеров России. По отношению к доллару США рубль в реальном выражении (с учетом изменения потребительских цен) вырос на 8,1%. Рассчитываемый на основе среднемесячных значений курсов интегральный показатель - индекс реального эффективного курса рубля - в октябре был на 18% выше, чем в декабре 1999 года. В настоящее время показатели реального курса рубля находятся на уровне, наблюдавшемся в первой половине 1995 года.

Еще одним показателем, характеризующим уровень обменного курса, является отношение денежной базы к золотовалютным резервам. В настоящее время широкая денежная база при пересчете по текущему курсу рубля полностью обеспечена официальными резервами, что позволяет говорить о высокой устойчивости курса в краткосрочной перспективе.

Наличие большого объема свободной ликвидности в банковской системе, с одной стороны, и значительных валютных резервов в распоряжении органов денежно - кредитного регулирования, с другой стороны, позволяют сделать вывод, что ситуация на валютном рынке до конца 2000 года будет оставаться стабильной, хотя в отдельные периоды на рынке может наблюдаться рост спекулятивного спроса на иностранную валюту.