Таблица 4.4.4. Показатели инвестиционной эффективности проекта

N

Показатель

Формула расчета показателя

Рекомендуемые критерии интерпретации значения показателя

1

Индекс прибыльности (PI) проекта без учета дисконтирования

,

где:

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными в год t (блок 4);

CAPEX - капитальные расходы (инвестиции) на реализацию проекта;

OPEX - операционные расходы на реализацию проекта;

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

PI необходимо сравнивать с потенциальной прибыльностью по альтернативному инвестиционному вложению с сопоставимым уровнем риска.

Рекомендуются следующие значения:

PI > 10% - проект состоятелен

PI < 10% - проект несостоятелен

2

Индекс прибыльности (PI) с учетом дисконтирования

,

где:

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными в год t (блок 4);

CAPEX - капитальные расходы (инвестиции) на реализацию проекта; OPEX - операционные расходы на реализацию проекта;

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

PI с учетом дисконтирования, имеющий положительное значение, свидетельствует о состоятельности проекта.

Рекомендуются следующие значения:

PI > 0 - проект состоятелен

PI < 0 - проект несостоятелен

3

Внутренняя норма доходности (IRR)

IRR определяется из следующего уровнения:

,

где:

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными в год t (блок 4);

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта).

Для расчета IRR применяется встроенная функция MsExcel "ВСД"

IRR необходимо сравнивать с потенциальной внутренней нормой доходности по альтернативному инвестиционному вложению с сопоставимым уровнем риска. Рекомендуются следующие значения:

IRR > R - проект состоятелен

IRR < R - проект несостоятелен

4

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPB)

DPB определяется из следующего уравнения:

,

где:

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными в год t (блок 4);

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

DPB необходимо сравнивать с потенциальным сроком окупаемости по альтернативному инвестиционному вложению с сопоставимым уровнем риска.

Рекомендуются следующие значения:

DPB < n - проект состоятелен

DPB > n - проект несостоятелен

5

Чистая приведенная стоимость проекта (NPV)

,

где:

NPV - чистая приведенная стоимость проекта;

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными инвесторами в год t (блок 4);

R - ставка дисконтирования (рекомендуется использовать значение 10%);

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

NPV > 0 - проект состоятелен

NPV < 0 - проект несостоятелен

6

Индекс прибыльности (PI) для инвестора (на вложенные средства), с учетом дисконтирования

,

где:

CF_t - денежный поток, равный разности между доходами, полученными в год t (блок 5), и расходами, понесенными в год t (блок 4);

CAPEX^eq - капитальные расходы (инвестиции) на реализацию проекта, профинансированные за счет собственных средств застройщика;

OPEX^eq - операционные расходы на реализацию проекта, профинансированные за счет собственных средств застройщика;

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

PI с учетом дисконтирования, имеющий положительное значение, свидетельствует о состоятельности проекта.

Рекомендуются следующие значения:

PI > 0% - проект состоятелен

PI < 0% - проект несостоятелен

7

Индекс прибыльности (PI) для инвестора (на вложенные средства), без учета дисконтирования

,

где:

CAPEX^eq - капитальные расходы (инвестиции) на реализацию проекта, профинансированные за счет собственных средств застройщика;

OPEX^eq - операционные расходы на реализацию проекта, профинансированные за счет собственных средств застройщика;

t - номер периода;

n - количество периодов (предполагаемый срок реализации проекта);

R - ставка дисконтирования.

PI без учета дисконтирования необходимо сравнивать с потенциальной прибыльностью по альтернативному инвестиционному вложению с сопоставимым уровнем риска.

Рекомендуются следующие значения:

PI > 10% - проект состоятелен

PI < 10% - проект несостоятелен