Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

Следует различать возможное влияние введения цифрового рубля на трансмиссионный механизм ДКП на начальном этапе введения цифровой валюты центрального банка, то есть на этапе адаптации к нему финансового сектора, и в дальнейшем - после подстройки финансовой системы к появлению дополнительной формы денег.

На этапе введения цифрового рубля, когда субъекты экономики только начнут его использовать и будет происходить перераспределение средств между средствами на банковских счетах и электронными кошельками в цифровых рублях, банкам потребуется время, чтобы уточнить свои подходы к управлению ликвидностью, а также активами и пассивами. Банки могут стремиться влиять на процесс перераспределения средств через изменения ставок по счетам клиентов, что в свою очередь может влиять на формирование ставок по кредитам и динамику кредитования. Это может приводить к изменениям в потреблении и сбережениях даже при неизменной ключевой ставке центрального банка. Банк России будет оценивать и учитывать возможные подобные эффекты при проведении денежно-кредитной политики.

На более долгосрочном горизонте по мере адаптации банковской системы к новым реалиям эффекты краткосрочной подстройки будут исчерпаны и распространение цифровой валюты центрального банка в целом может усиливать трансмиссию решений по ДКП через финансовый сектор в экономику. Этому будет способствовать повышение доступности и охвата финансовых услуг для населения и бизнеса через использование цифрового рубля широким кругом пользователей. Кроме того, введение цифрового рубля также может ограничить риски перераспределения средств субъектов экономики в цифровые валюты других центральных банков, таким образом способствуя сохранению привлекательности национальной валюты.

Банку России необходимо будет оценивать влияние введения цифрового рубля на трансмиссионный механизм ДКП, в том числе на ставки и объемы депозитов и кредитов, при подготовке макроэкономических прогнозов, на основе которых принимаются решения по ключевой ставке.