Долговременные эффекты

Вторичные проинфляционные последствия кратковременных эффектов. Ценовые всплески, давление на затраты и цены со стороны ослабления рубля, общее усиление неопределенности имели более продолжительные вторичные последствия, затрагивающие проведение денежно-кредитной политики. Они отразились на росте в феврале - апреле 2020 года инфляционных ожиданий населения и предприятий, формирование которых носит адаптивный характер. Уровень инфляционных ожиданий оставался повышенным, что Банк России учитывал при принятии решений по ключевой ставке.

Дезинфляционное влияние ослабления экономической активности и спроса. Однако главным с точки зрения проведения денежно-кредитной политики стало резкое ослабление экономической активности, сопровождавшее противоэпидемические ограничения в России и мире в целом. Сжатие спроса, более быстрое и существенное, чем снижение потенциального выпуска, отличающегося большей инерционностью, привело к формированию глубокого отрицательного разрыва выпуска и сильного дезинфляционного давления. Как результат, возник риск устойчивого и значимого отклонения инфляции вниз от цели на среднесрочном горизонте. В этих условиях для поддержания ценовой стабильности Банк России существенно смягчил денежно-кредитную политику. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,9 - 4,2% в 2020 году, 3,5 - 4,0% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.