Раздел 3. Теоретические вопросы деятельности по управлению ценными бумагами

Раздел 3. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

3.1. Принципы управления портфелем ценных бумаг.

Методы оценки рисков инвестиций в ценные бумаги

Понятие эффективного портфеля. Определение множества достижимых портфелей и подмножества эффективных портфелей. Проблема выбора оптимального портфеля. Граница эффективности и кривые безразличия инвесторов. Модель Марковитца и определение состава оптимального портфеля. Учет возможности безрискового заимствования и кредитования в модели Марковитца.

Модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Использование САРМ для определения доходности, необходимой для компенсации определенного значения риска. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг. Коэффициент бета как показатель изменчивости доходности акции относительно доходности рынка ценных бумаг.

Методология "Стоимостной меры риска" (Value - at - Risk, далее - VAR) и ее применение для оценки лимитов открытых позиций. "Доверительный интервал" и "период поддержания позиций" как параметры модели VAR. Расчет стоимостного значения риска с использованием параметрической модели VAR.

3.2. Производные ценные бумаги

и основы методов хеджирования

Организация торговли фьючерсами, понятия начальной и вариационной маржи. Хеджирование фьючерсными контрактами, понятия короткого и длинного хеджа. Коэффициент хеджирования. Хеджирование портфеля акций с помощью коэффициента бета.

Принципы ценообразования опционов: верхние и нижние границы премии опционов колл и пут. Паритет европейских опционов колл и пут. Синтетические опционы колл и пут. Хеджирование с помощью опционов. Дельта - хеджирование. Использование коэффициентов гамма, тета, вега и ро для целей хеджирования.

Свопы: валютные и процентные, принципы ценообразования.

3.3. Финансовые вычисления и оценка

доходности ценных бумаг

Расчет доходности к погашению облигации с фиксированным купоном. Использование номинальной и эффективной ставки доходности для финансовых расчетов по облигациям с фиксированным доходом. Вычисление рыночной стоимости и доходности к погашению облигации с нулевым купоном (бескупонной облигации). Определение рыночной цены и доходности к погашению облигаций с переменным доходом. Дюрация и модифицированная дюрация (коэффициент Маколи): сущность, порядок вычисления и практическое использование.

Оценка стоимости привилегированных акций с использованием модели дисконтированного денежного потока (Discount Cash Flow, DCF). Преобразование модели DCF для оценки стоимости обыкновенных акций. Использование модели Гордона для оценки обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов.