Пример 2

Группа неттинга 2 состоит из трех кредитных ПФИ: одного длинного кредитно-дефолтного свопа в отношении контрольного лица (компании) A (с кредитным рейтингом "AA"), одного короткого кредитно-дефолтного свопа в отношении контрольного лица (компании) B (с кредитным рейтингом "BBB") и одного длинного кредитно-дефолтного свопа в отношении индекса ценных бумаг (с рейтингом инвестиционного уровня).

Сделки в рамках группы неттинга не подлежат маржированию, перечисление (внесение) обеспечения также не предусмотрено.

Основные параметры ПФИ приведены в таблице:

--------------------------------

<2> Рублевый эквивалент.

ВРС в отношении группы неттинга 2 рассчитывается следующим образом.

ВТР рассчитывается на уровне группы неттинга по формуле:

ВТР = max (СС - ЧО; 0) = max (20 - 40 + 0; 0) = 0.

Поскольку величина "СС - ЧО" меньше 0 (нуля), мультипликатор при расчете ВПР принимает значение меньше 1.

Для расчета надбавки в первую очередь необходимо рассчитать скорректированную номинальную стоимость каждой сделки путем умножения номинала на коэффициент дюрации (КД_i), определяемый по формуле:

Результаты расчета представлены в таблице:

Поскольку в рассматриваемом примере все кредитные ПФИ заключены в отношении различных контрольных лиц, агрегирование на уровне одного и того же контрольного лица не производится. Таким образом, эффективная номинальная стоимость для каждой сделки рассчитывается как произведение скорректированной номинальной стоимости, коэффициента дельта-корректировки и коэффициента фактора срока.

В рассматриваемом примере коэффициент фактора срока для всех сделок равен 1, коэффициент дельта-корректировки для сделок 1 и 3 равен +1, для сделки 2 равен -1.

Таким образом, эффективная номинальная стоимость сделки 1 составляет 27 858 x 1 x 1 = 27 858 тысяч рублей, эффективная номинальная стоимость сделки 2 составляет 51 836 x (-1) x 1 = (51 836) тысяч рублей, эффективная номинальная стоимость сделки 3 составляет 44 240 x 1 x 1 = 44 240 тысяч рублей.

Величина надбавки для кредитных ПФИ для сделок в отношении каждого контрольного лица рассчитывается путем умножения эффективной номинальной стоимости на коэффициент фактора риска, определяемый в зависимости от рейтинга контрольного лица:

Совокупная надбавка (Н^кред) определяется по формуле:

где:

коэффициент корреляции () для сделок 1 и 2 равен 0,5, для сделки 3 равен 0,8.

В результате расчетов совокупная надбавка составляет ((0,5 x 106 + 0,5 x (-280) + 0,8 x 168)² + ((1 - 0,5²) x 106² + (1 - 0,5²) x (-280)² + (1 - 0,8²) x 168²))^1/2 = (2253 + 77344)^1/2 = 282 тысячи рублей.

Величина мультипликатора рассчитывается по формуле и в рассматриваемом примере составляет

ВПР рассчитывается как произведение величины надбавки и значения мультипликатора и составляет 282 x 0,965 = 272.

ВРС рассчитывается по формуле 1,4 x (ВТР + ВПР) и составляет 1,4 x (0 + 272) = 381 тысяча рублей.