Глава 16. Основы управления портфелем финансовых инструментов

Глава 16. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ

ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Среднее квадратическое отклонение как мера риска финансового инструмента. Понятие доходности за период и риска за период. Логнормальное распределение цены акции. Взаимосвязь между доходностями акций: ковариация доходности, коэффициент корреляции, положительная и отрицательная корреляции. Использование исторических данных для определения доходности, риска, ковариации. Доходность и риск портфеля, веса активов, входящих в портфель. Диверсификация портфеля: теория Марковица. Короткие продажи (short sales), эффективность коротких продаж. Портфели, содержащие короткие позиции по активам. Основные классы портфелей. Стандартная модель портфеля без коротких позиций (модель Марковица). Портфель без ограничений на короткие позиции (Модель Блека). Понятие геометрии портфелей: множество допустимых портфелей и эффективная граница портфелей. Общие свойства эффективной границы портфелей, состоящих из трех и более активов. Определение эффективной границы в модели Блека. Метод угловых портфелей для модели Марковица. Включение в портфель безрискового актива, построение эффективной границы портфелей, теорема отделения. Модель оценки стоимости актива (Capital Assets Pricing Model, CAPM), линия рынка капитала (Capital Market Line, CML). Коэффициент бета актива. Зависимость ожидаемой доходности от коэффициента бета, линия рынка ценной бумаги (Security Market Line, SML). Рыночная модель управления портфелем (модель Шарпа). Показатели бета и альфа акции. Систематический и несистематический (специфический) риски, коэффициент детерминации. Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования. Управление портфелем. Стратегическое и тактическое инвестирование. Пассивная и активная стратегии. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, Дженсена. Функция полезности инвестора, склонность к риску и выбор оптимального портфеля.