Контрциклическая бюджетная политика и стабильная макросреда

Учитывая чрезвычайный масштаб последствий вынужденной перестройки хозяйственных связей, обеспечение соразмерной бюджетной поддержки потребовало выхода за рамки встроенных контрциклических механизмов (см. врезку "Встроенные контрциклические механизмы бюджетной политики").

- финансовое обеспечение мероприятий Плана первоочередных действий по развитию российской экономики в условиях внешнего санкционного давления составляет около 4,5 трлн рублей;

- с учетом финансирования других приоритетных мероприятий, налоговых послаблений, инвестиций средств ФНБ и других "забалансовых" мер поддержки совокупный фискальный импульс в 2022 году ожидается в размере > 8 трлн рублей.

В отличие от периода пандемии бюджетный стимул преимущественно профинансирован за счет дополнительных нефтегазовых доходов - как текущего года, так и предшествующих лет (ликвидные активы ФНБ):

- с одной стороны, в условиях временного роста инфляции и процентных ставок такой подход содействует скорейшей нормализации процентных ставок и расширению доступности кредитных ресурсов для внебюджетного сектора;

- с другой стороны, приостановка операций по "бюджетным правилам" ускорила стабилизацию на финансовых рынках и помогает смягчить адаптацию в период перестройки хозяйственных связей за счет повышения доступности импорта (через укрепление национальной валюты).

В то же время обратной стороной приостановки "бюджетных правил" и временного использования рентных сверхдоходов в период благоприятной ценовой конъюнктуры стало повышение чувствительности курса к динамике природной ренты. В среднесрочной перспективе это создает угрозу для устойчивости макроэкономических условий и финансовой стабильности.

В этой связи в дальнейшем, в целях обеспечения стабильных и предсказуемых финансовых и экономических условий и купирования симптомов "голландской болезни", планируется вернуться к институту "бюджетных правил".

ВСТРОЕННЫЕ КОНТРЦИКЛИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМЫ БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ

В целях эффективной митигации негативных последствий краткосрочных шоков деловой активности инструментарий бюджетной политики в России содержит ряд дополнительных встроенных контрциклических механизмов.

Только в случае неожиданных шоков чрезвычайного масштаба (супершоки с потерями выпуска/ВВП > 5%) размеров встроенных механизмов контрциклического ответа может быть недостаточно для минимизации риска перманентных потерь потенциала развития.