РОЛЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В РАЗВИТИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Одним из значимых препятствий для эффективного выполнения финансовым рынком своих функций и его позитивного вклада в экономическое развитие является существенно возросшая неопределенность, связанная как с внешнеэкономическими и геополитическими событиями, так и с происходящими внутренними процессами трансформации экономики. Банк России и Правительство Российской Федерации, проводя последовательную и взвешенную политику в рамках своих функций, формируют предсказуемые макроэкономические условия посредством достижения системной финансовой, ценовой стабильности и устойчивости государственных финансов. Сейчас, в условиях возросших внешних рисков, такая стабильность внутренних условий особенно важна для развития как финансового рынка, так и экономики в целом.

Банк России сохраняет приверженность режиму таргетирования инфляции, поддерживая годовую инфляцию вблизи 4% <2>. Низкая и стабильная инфляция делает экономические условия в целом более предсказуемыми, обеспечивает уверенность компаний и граждан при осуществлении финансового и инвестиционного планирования, влияя на решения домашних хозяйств о размере текущего и будущего потребления и на решения бизнеса о расширении производства и инвестициях. Ценовая стабильность также способствует доступности долгового и долевого финансирования за счет формирования долгосрочных процентных ставок финансового рынка на стабильно более низких уровнях путем снижения премии за риск, связанный с колебаниями инфляции.

--------------------------------

<2> Подробнее о денежно-кредитной политике см. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики Банка России на 2023 год и период 2024 и 2025 годов.

Системная финансовая стабильность, устойчивость реального и финансового секторов необходимы для бесперебойного функционирования финансового рынка и экономики в целом. Ограничение накопления системных рисков позволяет снизить вероятность возникновения финансовых кризисов, повысить определенность для участников финансового рынка и обеспечить бесперебойное проведение платежей и трансформацию сбережений в инвестиции. В случае неблагоприятного развития ситуации на финансовом рынке, в том числе под влиянием внешних факторов, меры по поддержанию финансовой стабильности позволяют финансовому сектору продолжать выполнять свои основные функции, а также снижают негативные эффекты для реального сектора. Все это способствует повышению доверия к финансовому рынку, его привлекательности для всех групп участников. Системная финансовая стабильность обеспечивается прежде всего мерами макропруденциальной политики, а также микропруденциального регулирования Банка России.

С учетом значимых изменений внешних условий дополнительным механизмом поддержания финансовой стабильности в России стали ограничения на движение капитала. В период действия мощных шоков ограничения на движение капитала способствовали стабилизации ситуации на финансовом рынке и в экономике в целом. По мере нормализации внутренних условий наиболее жесткие ограничения на движение капитала были сняты, часть продолжает действовать, учитывая высокие риски изменения внешних геополитических факторов. Вместе с тем необходимо помнить, что в целом ограничения на движение капитала создают дополнительные издержки для граждан и бизнеса и должны быть сведены к минимуму.

Взвешенный и предсказуемый подход к управлению государственными финансами, внутренним и внешним государственным долгом имеет важное значение как для стабильности финансового рынка и макроэкономических условий в целом, так и непосредственно для формирования краткосрочных и долгосрочных процентных ставок в экономике, а также страновой премии за риск. Одним из ключевых элементов бюджетной политики Российской Федерации является подход на основе бюджетных правил. Действие ранее применявшегося бюджетного правила было приостановлено из-за произошедших в 2022 году событий. В настоящее время разработано новое бюджетное правило <3>, направленное на адаптацию экономики и сферы государственных финансов к новым условиям.

--------------------------------

<3> Федеральный закон от 21.11.2022 N 448-ФЗ "О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации, приостановлении действия отдельных положений Бюджетного кодекса Российской Федерации, признании утратившим силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации и об установлении особенностей исполнения бюджетов бюджетной системы Российской Федерации в 2023 году".