3.2. Фундаментальный анализ ценных бумаг

Понятие, исходные положения и задачи фундаментального анализа. Понятие внутренней стоимости ценных бумаг. Структурный подход к фундаментальному анализу эмитента: "экономика - отрасль - предприятие". Основные макроэкономические факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг. Отраслевой анализ: теория ротации групп.

Особенности фундаментального анализа акций. Базовые модели оценки стоимости обыкновенных акций (модель с постоянным дивидендом, модели роста дивиденда). Основные показатели инвестиционной привлекательности акций: курсовая и дивидендная доходность, коэффициенты бета (b) и альфа (a), прибыль на одну акцию (EPS), отношение цены к прибыли на акцию (Р/Е), соотношение рыночной и балансовой цены акции, приведенная стоимость перспектив роста (PVGO). Основные показатели положения эмитента на фондовом рынке: рыночная капитализация, количество акций в свободном обращении, дневной объем сделок и ценовой спрэд.

Анализ финансовой отчетности эмитента. Группы финансовых коэффициентов: коэффициенты рентабельности, деловой активности (оборачиваемости), ликвидности, платежеспособности, рыночной активности. Взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Анализ состояния и результатов деятельности предприятия на основе финансовых показателей.

Анализ структуры капитала и состава акционеров эмитента. Теория Модильяни-Миллера, влияние налогового щита на стоимость компании. Влияние асимметричной информации на структуру капитала. Дивидендная политика предприятия, влияние несовершенства рынка, информативность дивидендов, выкуп акций.

Фондовые индексы. Среднеарифметические и средневзвешенные индексы. Основные мировые индексы.

Особенности фундаментального анализа облигаций. Доходы по облигациям: выплаты по купонам, погашение номинала. Курс облигации. Дисконт облигации. Чистая и полная (грязная) цена облигации. Накопленный купонный доход. Параметры доходности облигаций: купонный процент, купонная (текущая) доходность, доходность к погашению. Доходность облигаций с учетом налогообложения. Кредитный риск. Рейтинги облигаций. Процентный риск и дюрация (Duration) облигаций. Выпуклость (Convexity). Доходность портфеля облигаций. Иммунизация портфеля облигаций. Временная структура процентных ставок. Спот-ставки. Теории временной структуры процентных ставок.