3.4. Принципы управления портфелем ценных бумаг

Стандартное отклонение как мера риска финансового инструмента. Понятие доходности за период и риска за период. Взаимосвязь между доходностями акций: ковариация доходности, коэффициент корреляции, положительная и отрицательная корреляции. Доходность и риск портфеля. Диверсификация портфеля: теория Марковица. Портфели, содержащие короткие позиции по активам.

Основные классы портфелей. Множество допустимых портфелей и эффективная граница портфелей. Портфель, состоящий из двух активов. Общие свойства эффективной границы портфелей, состоящих из трех и более активов. Включение в портфель безрискового актива, построение эффективной границы портфелей, теорема отделения.

Рыночная модель управления портфелем (модель Шарпа). Показатели бета и альфа акции. Систематический и несистематический (специфический) риски, коэффициент детерминации.

Модель оценки капитальных активов (Capital Assets Pricing Model, САРМ), линия рынка капитала (Capital Market Line, CML). Коэффициент бета актива. Зависимость ожидаемой доходности от коэффициента бета, линия рынка ценной бумаги (Security Market Line, SML).

Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования.

Управление портфелем. Стратегическое и тактическое инвестирование. Пассивная и активная стратегии. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, Дженсена. Функция полезности инвестора, склонность к риску и выбор оптимального портфеля.