Декомпозиция среднегодовых темпов роста ВВП на шоки

Анализ шоков спроса и предложения в динамике ВВП представлен на рис. П-12.

В 2023 году российская экономика адаптировалась к санкционным ограничениям и развивалась в условиях структурной трансформации. Физический объем ВВП России вырос на 3,6%.

Внутренний спрос и совокупное предложение. Максимальный положительный вклад в темпы роста ВВП оказали шоки внутреннего спроса (+3,6 п.п.). Это соответствует более высокой кредитной активности, чем эндогенно предполагалось моделью. Как и в случае с декомпозицией инфляции, вклад шоков спроса был неоднородным в течение 2023 года, усилившись во второй половине указанного периода. Также в 2023 году шоки совокупного предложения внесли положительный (+0,6 п.п.) вклад в темпы роста отечественного выпуска, что может свидетельствовать о большем росте потенциала экономики.

Источник: расчеты Банка России.

Внешняя торговля. Одновременно с этим отрицательное влияние оказали шоки внешней торговли (-4,2 п.п.) из-за постепенного расширения эмбарго со стороны стран - основных потребителей отечественных энергоресурсов и поиска новых рынков сбыта российскими поставщиками нефти и газа.

Мировая экономика. Шоки мировой экономики также вносили отрицательный вклад (-1,1 п.п.) из-за поддержания жесткой денежно-кредитной политики за рубежом, что повлияло на снижение внешнего спроса на отечественные товары и услуги.

Рынок труда. Шоки рынка труда в 2023 году вносили небольшой отрицательный вклад (-0,2 п.п.) в рост ВВП из-за нехватки доступной рабочей силы. Вместе с положительным вкладом совокупного предложения это также может быть интерпретировано как увеличение интенсивности труда.

Макроэкономическая политика. Шоки макроэкономической политики вносили положительный вклад (+1,3 п.п.) в рост экономики в прошлом году. Существенный рост бюджетных расходов в 2022 и 2023 годах подогревал спрос как со стороны конечного потребления, так и со стороны инвестиций. Вместе с мягкой денежно-кредитной политикой во второй половине 2022 - первой половине 2023 года этот фактор способствовал росту внутреннего выпуска.

В целом представление о природе происходящих в экономике процессов поменялось незначительно. Однако возможность детально анализировать декомпозицию не только инфляции на шоки и факторы, но и ВВП будет способствовать более разностороннему и гранулярному анализу и прогнозированию макроэкономических процессов при подготовке решений по денежно-кредитной политике.