ВРЕЗКА 12. РЕГИОНАЛЬНАЯ НЕОДНОРОДНОСТЬ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И РАБОТА ТРАНСМИССИОННОГО МЕХАНИЗМА

Банк России придает большое значение изучению региональных особенностей экономики и учитывает их влияние на трансмиссию решений по денежно-кредитной политике

Россия относится к числу стран, которым присуща выраженная региональная неоднородность. Это может быть связано с географическим расположением страны. Например, регионы Дальнего Востока преимущественно имеют внешнеэкономические связи со странами Азии, а западная часть России - с Европой. Также неоднородность может быть следствием разной структуры экономик регионов. Например, в южных регионах традиционно более развиты сельское хозяйство и туризм, а в северных - добыча полезных ископаемых; промышленные предприятия также распределены по регионам неравномерно.

Единая денежно-кредитная политика может не полностью соответствовать бизнес-циклу каждого региона, оказывая неодинаковое влияние на их экономику, а именно на инфляцию, выпуск, инвестиции, безработицу и так далее. Неоднородность реакций региональных показателей на проводимую денежно-кредитную политику связана, во-первых, с их чувствительностью к изменению процентных ставок. Чувствительность в свою очередь зависит от отраслевого состава региона, соотношения мелких и крупных фирм - лидеров рынка и количества выданных кредитов малым фирмам. Во-вторых, значение имеют и сами величины банковских ставок, которые отличаются от региона к региону в зависимости от банковской конкуренции, уровня риска и качества институтов. При этом трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики работает лучше в регионах с более диверсифицированной отраслевой структурой экономики, высоким качеством жизни и низким уровнем неравенства, развитым банковским сектором и высокой степенью доступности финансовых услуг, низким уровнем кредитного риска и развитым кредитно-депозитным рынком.

Среди основных факторов региональной неоднородности на сегодня можно выделить следующие:

- отраслевая специфика экономики региона и размер предприятий в регионе: чем выше доля обрабатывающей промышленности и меньше доля отраслей и предприятий с большим числом льготных программ, тем сильнее экономика реагирует на меры денежно-кредитной политики;

- уровень кредитного риска и закредитованности в регионе: чем они выше, тем слабее может работать процентный канал трансмиссии;

- банковская конкуренция: чем она выше, тем лучше региональные банковские ставки реагируют на меры денежно-кредитной политики;

- величина среднедушевых доходов населения: в регионах с более высоким среднедушевым доходом ужесточение денежно-кредитной политики приводит к более сильному сокращению доходного неравенства;

- источники доходов и внутрирегиональное неравенство по доходам: со снижением ставки растут доходы от труда, активов и бизнеса, а выплаты через трансферты при прочих равных не изменяются. Это приводит к более сильной реакции на меры денежно-кредитной политики агентов с более высоким уровнем дохода;

- различия домохозяйств в предельной склонности к сбережению и потреблению в регионе: более обеспеченные слои населения, характеризующиеся большей предельной склонностью к сбережению, сильнее реагируют на ужесточение денежно-кредитной политики;

- качество жизни и уровень экономического развития региона в целом, доступность финансовых услуг в регионе: чем они выше, тем лучше работает процентный канал трансмиссии как один из основных.

Банк России при принятии решений по денежно-кредитной политике рассматривает текущую экономическую ситуацию не только в целом по стране, но и по регионам. Это позволяет лучше понять особенности работы трансмиссионного механизма, а также то, почему экономика России может неоднородно и с определенным временным лагом реагировать на денежно-кредитную политику. Основная задача регионального анализа - понять, какие тренды зарождаются на уровне регионов, каждый из которых имеет свою отраслевую специализацию и особенности, связанные с различными факторами неоднородности, и насколько этот тренд может распространиться на всю Россию в целом.

Например, факторы, влияющие на урожай и, как следствие, цены на продовольственные товары, первыми проявляются в регионах Юга, Урала и Сибири. Климатические и иные условия в этих регионах определяют подавляющую часть урожая страны. А ценовая динамика в них часто является опережающей для остальных регионов, куда завозится вместе с продукцией. Анализируя ситуацию в сельском хозяйстве этих регионов, такую как информация о посевной, об уборочной кампании, состоянии озимых, состоянии посевов и погодные условия в сельскохозяйственных регионах, ожидания крупных сельхозпроизводителей по урожаю, можно оценить основные риски, способствующие росту издержек производителей, которые непосредственно закладываются в стоимость и отпускные цены будущей продукции.

Таким образом, региональный анализ - полезный инструмент принятия решений в области денежно-кредитной политики. Во-первых, влияние таких решений отличается от региона к региону. Во-вторых, анализ экономических показателей по регионам помогает лучше понять факторы их текущей динамики. В-третьих, в отдельных регионах новые тренды в экономической активности начинают зарождаться раньше, чем по стране в целом. Такая информация помогает принимать своевременные решения.