Приложение 4

РАЗОВЫЕ ФАКТОРЫ ИНФЛЯЦИИ НА СТОРОНЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Банк России учитывает разовые факторы инфляции при проведении денежно-кредитной политики, так как они могут повлиять на инфляционные ожидания и привести к устойчивому отклонению инфляции от цели при отсутствии реакции со стороны денежно-кредитной политики

Что такое разовые факторы. Инфляция, или изменение общего уровня цен в экономике, - это комплексный процесс, отражающий совместную динамику совокупного спроса и совокупного предложения. Основным фактором устойчивого роста цен являются изменения совокупного спроса, в том числе отражающие влияние на него проводимой денежно-кредитной политики. Долгосрочные изменения совокупного предложения происходят более плавно и определяются структурными факторами, численностью рабочей силы, уровнем квалификации, технологическими изменениями.

Вместе с тем, наряду с этой долгосрочной динамикой, на стороне предложения могут происходить изменения, связанные с действием разовых факторов в отношении отдельных товаров и услуг. Данные факторы могут иметь различную природу (например, колебания урожайности от года к году, нарушения в цепочках поставок, введение внешнеторговых барьеров и ограничений, изменения налогового режима, влияющие на экономику той или иной отрасли) и различную продолжительность действия.

Такие факторы изменения цен часто называют "немонетарными факторами инфляции" в силу того, что колебания цен, которые происходят вследствие их действия, связаны не с изменениями спроса, а с изменениями на стороне предложения. Непосредственно на сами причины, которые вызывают подобные изменения цен, центральный банк своей денежно-кредитной политикой воздействовать не может. Но это не означает, что центральному банку в своих решениях по денежно-кредитной политике следует игнорировать ту часть динамики цен, которая спровоцирована подобными разовыми факторами. Во-первых, в изменении цен на те товары, на которые сильно повлияли разовые факторы, свою роль сыграла и устойчивая инфляция. Во-вторых, если действие разового фактора продолжается в течение существенного промежутка времени и/или если разовые факторы одновременно и сонаправленно действуют на значительную часть потребительской корзины, то их влияние на общий уровень цен может отразиться на инфляционных ожиданиях, а через них иметь вторичные эффекты уже на устойчивую инфляцию.

На практике разделение ценовой динамики на устойчивую составляющую и обусловленную влиянием разовых факторов является нетривиальной задачей, так как и устойчивые, и разовые факторы воздействуют на цены одновременно. Тем не менее в своем анализе экономической ситуации, оценке устойчивой инфляции центральный банк стремится оценить роль разовых факторов в общей ценовой динамике, а также характер и длительность их действия.

Центральные банки стали обращать гораздо больше внимания на разовые факторы инфляции со стороны предложения в связи с событиями последних лет. В период пандемии в 2020 - 2021 годах значительное влияние на инфляцию во всем мире оказало нарушение производственных и логистических цепочек. Санкции в 2022 - 2024 годах вызвали еще более крупномасштабные шоки в экономике России.

Перебои с импортными поставками. Уход из России иностранных производителей и поставщиков услуг (особенно транспортных), а также сложности в обслуживании внешнеторговых операций привели к значительному росту издержек по широкому спектру товаров и услуг. Часть санкционных ограничений затрагивала лишь отдельные рынки: например, запрет на экспорт в Россию японских автомобилей с двигателем более 1,9 литра с августа 2023 года способствовал ускорению роста цен на иномарки.

Регулируемые тарифы. Важным фактором ценовой динамики со стороны предложения является административное регулирование. Цены могут регулироваться как напрямую, так и посредством тарифов и субсидий. Пример прямого регулирования - установление предельного размера индексации коммунальных тарифов для населения. В обычной ситуации повышение тарифов не является разовым фактором со стороны предложения и учитывается в инфляции в качестве сезонного фактора. Но в случае отклонений от графика индексации или изменения ее величины влияние может быть достаточно существенным. Сдвиг индексации тарифов с июля 2023 года на декабрь 2022 года понизил годовую инфляцию в 2023 году. В то же время большая индексация тарифов с июля 2024 года вносит серьезный вклад в годовую инфляцию (0,6 п.п.). Регулирование цен посредством тарифов и субсидий создает преимущественно разовые проинфляционные эффекты. Например, увеличение НДС на реализацию бургеров с 10 до 20% с октября 2023 года привело к росту цен в сфере общественного питания как в октябре (на 1,32 п.п. с.к. выше ИПЦ), так и в последующие месяцы. Также примером может служить увеличение утилизационного сбора с 1 августа 2023 года. Его введение привело к ускорению роста цен на легковые автомобили (в среднем на 0,62 п.п. с.к. выше инфляции до конца 2023 года).

Рынок нефтепродуктов. Еще один пример проинфляционного влияния изменения параметров непрямого регулирования цен наблюдается на рынке нефтепродуктов. С мая по сентябрь 2023 года цены на нем росли гораздо быстрее ИПЦ (в среднем на 1,19 п.п. с.к.). Это было связано с корректировкой параметров демпфера. Последующее восстановление параметров демпфера в октябре - ноябре 2023 года привело к коррекции цен вниз, однако по итогам года рост цен на нефтепродукты все еще опережал ИПЦ. При проведении денежно-кредитной политики также учитываются косвенные эффекты от увеличения цен на нефтепродукты. Проинфляционное давление этого фактора может быть более устойчивым и затрагивать широкий набор товаров и услуг из-за растянутого во времени влияния на издержки производителей (например, транспортировку) и инфляционные ожидания.

Плодоовощная продукция. Цены на плодоовощную продукцию отличаются и ярко выраженной сезонностью, и в целом высокой волатильностью. Например, во второй половине 2023 года ускорился рост цен на бананы из-за перебоев в поставках и ослабления рубля. В январе - феврале 2024 года наблюдался рост цен на тепличные овощи (огурцы, помидоры) в результате роста стоимости обогрева теплиц из-за холодной погоды. Однако уже с конца I квартала 2024 года, по мере исчерпания действия разовых факторов, в ценах на эти овощи и фрукты наблюдается дезинфляционная динамика.

Рынок мясопродуктов. Значительный вклад в инфляцию в 2023 году внесли мясопродукты и другие продукты животного происхождения. Резкое ускорение роста цен на них было обусловлено ухудшением эпизоотической ситуации. Вспышки болезней на фабриках, где выращиваются животные, зачастую приводят к полному уничтожению поголовья в противоэпидемических целях. Так, во второй половине 2023 года в России произошли вспышки болезней на птицефабриках и среди домашних свиней. Этот разовый фактор на стороне предложения привел к резкому росту цен на мясопродукты и яйца. Дополнительно проинфляционное давление в данном сегменте товаров усугубляла низкая доступность и повышение цен на импортные вакцины, витамины и прочие товары для животных. Ограниченное санкциями и негативной эпизоотической ситуацией предложение при стабильно высоком спросе привело к росту цен. Среднемесячный рост цен на мясопродукты и яйца во второй половине 2023 года был на 0,68 и 4,94 п.п. с.к. выше ИПЦ соответственно.

Меры государственного регулирования. В некоторых сферах Правительство Российской Федерации может задействовать механизмы таможенного регулирования для ограничения действия разовых факторов со стороны предложения. Так, например, в ответ на резкое увеличение стоимости яиц в связи с негативной эпизоотической ситуацией с 1 января по 30 июня 2024 года были отменены таможенные пошлины на ввоз куриных яиц для объема поставок до 1,2 млрд штук. Эта мера была направлена на сокращение разрыва между спросом и предложением и позволила добиться снижения цен на яйца в I квартале 2024 года. Обнуление таможенных пошлин на импорт также использовалось для стабилизации цен на помидоры и курицу. В непродовольственном сегменте с марта по май 2024 года действовал запрет на экспорт бензина за пределы России при одновременном увеличении минимальных лимитов продажи дизельного топлива.

Дополнительно были задействованы соглашения о стабилизации цен между органами государственной власти субъектов Российской Федерации и предприятиями розничной торговли. Эти соглашения с мая 2023 года используются для установления предельно допустимых цен на отдельные виды социально значимых продовольственных товаров первой необходимости (яйца, гречневая крупа, курица).

Меры государственного регулирования цен могут быть эффективны в краткосрочной перспективе. Однако они влекут и негативные эффекты. Формирование цен в условиях рыночной экономики отражает изменения в балансе спроса и предложения, а вмешательство в рыночные механизмы не дает производителям реагировать на эти изменения.

Основным механизмом достижения и поддержания ценовой стабильности выступает денежно-кредитная политика, проводимая Банком России с учетом всех факторов, в том числе разовых факторов на стороне предложения, которые способны повлиять на устойчивую инфляцию.