IV.1. Количественные цели денежно-кредитной политики и политика валютного курса

IV.1. Количественные цели денежно-кредитной политики

и политика валютного курса

Банк России исходя из предварительных расчетов состояния платежного баланса страны, проекта федерального бюджета на 2005 год и других факторов, воздействующих на инфляцию, считает возможным принять в качестве цели денежно-кредитной политики на 2005 год ограничение прироста потребительских цен в пределах 7,5 - 8,5%.

Поставленной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует уровень базовой инфляции 7 - 8%.

При некотором ухудшении состояния платежного баланса (по первому варианту) снижение притока иностранной валюты обусловит замедление процесса накопления золотовалютных резервов, активизирует ослабление рубля и повысит привлекательность активов в иностранной валюте. В этих условиях снижение скорости обращения денег в 2005 году будет происходить медленнее, чем в 2004 году, и может составить по агрегату М2 8 - 11%, что при более низких темпах экономического роста по сравнению с 2004 годом определит диапазон изменения темпов роста спроса на деньги на уровне 20 - 24%.

Условия второго и третьего вариантов при ценах на нефть в диапазоне от 26 до 28 долларов США за баррель можно определить как достаточно благоприятные для российской экономики, способствующие высоким темпам роста ВВП и доходов экономических агентов. При более благоприятном по сравнению с первым вариантом состоянии платежного баланса на фоне продолжения накопления золотовалютных резервов тенденция к укреплению рубля в реальном выражении сохранится. Снижение скорости обращения денег в этих вариантах может быть более значительным по сравнению с первым вариантом (11 - 14%). Диапазон изменений темпов роста спроса на деньги может составить 24 - 28% по второму варианту, 26 - 30% по третьему варианту.

В случае развития внешнеэкономической конъюнктуры по четвертому или пятому варианту прогноза платежного баланса при среднегодовых ценах на российскую нефть в пределах 31 - 35 долларов США за баррель рост экономической активности может быть более высоким, а снижение скорости обращения денег - более интенсивным (свыше 14%), вследствие чего спрос на деньги будет формироваться на более высоком уровне - в диапазоне 30 - 32%. Сильный платежный баланс, обусловливающий увеличение золотовалютных резервов, будет способствовать обеспечению роста денежного предложения в соответствии с растущим спросом на деньги.