Отличие акций от облигаций
Подборка наиболее важных документов по запросу Отличие акций от облигаций (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
Статья: Характеристики акций с разным объемом прав
(Арнаутов Д.Р.)
("Право и экономика", 2025, N 10)<10> Например, акции отличаются от облигаций наличием права на участие в управлении (см.: Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011. С. 99 - 100, 102).
(Арнаутов Д.Р.)
("Право и экономика", 2025, N 10)<10> Например, акции отличаются от облигаций наличием права на участие в управлении (см.: Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011. С. 99 - 100, 102).
Статья: Основные подходы к правовому регулированию обеспечения прав владельцев облигаций: сравнительно-правовой аспект
(Суховецкая Е.К.)
("Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", 2025, N 4)Анализ зарубежных источников позволяет сделать вывод, что в США и Великобритании, право которых традиционно используется на международных рынках капитала, институт общего собрания владельцев облигаций как таковой отдельно нормативно не выделяется. В литературе и судебной практике отмечается, что облигации в отличие от акций являются объектом договорного права <25>, а источником прав владельцев облигаций и правил их осуществления, в том числе в части организации собраний владельцев облигаций, являются в первую очередь положения договорного права, закрепленные в трастовом договоре (trust deed) и условиях облигаций (bond indenture) <26>.
(Суховецкая Е.К.)
("Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", 2025, N 4)Анализ зарубежных источников позволяет сделать вывод, что в США и Великобритании, право которых традиционно используется на международных рынках капитала, институт общего собрания владельцев облигаций как таковой отдельно нормативно не выделяется. В литературе и судебной практике отмечается, что облигации в отличие от акций являются объектом договорного права <25>, а источником прав владельцев облигаций и правил их осуществления, в том числе в части организации собраний владельцев облигаций, являются в первую очередь положения договорного права, закрепленные в трастовом договоре (trust deed) и условиях облигаций (bond indenture) <26>.
Нормативные акты
Положение Банка России от 19.12.2019 N 706-П
(ред. от 04.03.2024)
"О стандартах эмиссии ценных бумаг"
(Зарегистрировано в Минюсте России 21.04.2020 N 58158)
(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.05.2024)29.20. В случае если в решении о размещении акций, облигаций, конвертируемых в акции, и опционов эмитента путем открытой подписки цена размещения указанных ценных бумаг (цена размещения указанных ценных бумаг лицам, имеющим преимущественное право их приобретения, в случае, если она отличается от цены размещения иным лицам) или порядок ее определения не установлены, такие цена или порядок ее определения могут быть установлены (определены) советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества - эмитента или органом, осуществляющим функции совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества - эмитента, после окончания срока действия преимущественного права приобретения указанных ценных бумаг, но не позднее начала их размещения.
(ред. от 04.03.2024)
"О стандартах эмиссии ценных бумаг"
(Зарегистрировано в Минюсте России 21.04.2020 N 58158)
(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.05.2024)29.20. В случае если в решении о размещении акций, облигаций, конвертируемых в акции, и опционов эмитента путем открытой подписки цена размещения указанных ценных бумаг (цена размещения указанных ценных бумаг лицам, имеющим преимущественное право их приобретения, в случае, если она отличается от цены размещения иным лицам) или порядок ее определения не установлены, такие цена или порядок ее определения могут быть установлены (определены) советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества - эмитента или органом, осуществляющим функции совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества - эмитента, после окончания срока действия преимущественного права приобретения указанных ценных бумаг, но не позднее начала их размещения.
Статья: Привлечение финансирования за счет размещения облигаций, конвертируемых в акции
(Копылов Д.Г.)
("Право и бизнес", 2023, N 2)Облигации, конвертируемые в акции, совмещают в себе признаки обоих основных способов финансирования - долевого и долгового. Будучи изначально (а возможно, и все время своего существования, в случае если конвертация не состоится) долговой ценной бумагой, она одновременно заключает в себе возможность трансформации в акцию. Таким образом, эта ценная бумага, в отличие от традиционной облигации, представляет своему владельцу возможность выбора между двумя сценариями. Во-первых, облигация может так и остаться неконвертированной. В этом случае ее владельцу будет в установленном порядке выплачиваться купонный доход, причем размер процентного дохода, получаемого по такой ценной бумаге, будет меньше, чем по классической облигации. Это объясняется предусмотренной такой ценной бумаги опцией ее конвертации в акции (хотя бы конвертация и не состоялась), т.е. возможностью участвовать в успехе компании. Кроме того, владелец облигации, конвертируемой в акции, при ее погашении имеет право на получение номинальной стоимости облигации. Во-вторых, облигация в течение срока своего погашения может быть конвертирована в акции компании. В этом случае могут быть выделены два этапа жизненного пути облигации, предусматривающей возможность ее конвертации в акции. В течение первого этапа она, существуя в качестве облигации, предоставляет своему владельцу право на получение купонного дохода. Наступление второго этапа связано с конвертацией облигации в установленное количество акций по заранее определенной или определимой цене. Конвертация влечет за собой следующие последствия. Во-первых, владелец акций утрачивает право на получение купонного дохода, а также номинальной стоимости облигации при ее погашении, однако приобретает корпоративные права, предоставляемые акциями соответствующей категории (типа), в том числе право на получение дивиденда и ликвидационной квоты. Во-вторых, конвертация является бесповоротной: обратная трансформация акции, ранее возникшей в результате конвертации, в облигацию не допускается. Следует отметить, что у владельца облигации, конвертируемой в акции, существует также возможность продать или иным образом распорядиться этой ценной бумагой (при условии наличия соответствующего ликвидного рынка).
(Копылов Д.Г.)
("Право и бизнес", 2023, N 2)Облигации, конвертируемые в акции, совмещают в себе признаки обоих основных способов финансирования - долевого и долгового. Будучи изначально (а возможно, и все время своего существования, в случае если конвертация не состоится) долговой ценной бумагой, она одновременно заключает в себе возможность трансформации в акцию. Таким образом, эта ценная бумага, в отличие от традиционной облигации, представляет своему владельцу возможность выбора между двумя сценариями. Во-первых, облигация может так и остаться неконвертированной. В этом случае ее владельцу будет в установленном порядке выплачиваться купонный доход, причем размер процентного дохода, получаемого по такой ценной бумаге, будет меньше, чем по классической облигации. Это объясняется предусмотренной такой ценной бумаги опцией ее конвертации в акции (хотя бы конвертация и не состоялась), т.е. возможностью участвовать в успехе компании. Кроме того, владелец облигации, конвертируемой в акции, при ее погашении имеет право на получение номинальной стоимости облигации. Во-вторых, облигация в течение срока своего погашения может быть конвертирована в акции компании. В этом случае могут быть выделены два этапа жизненного пути облигации, предусматривающей возможность ее конвертации в акции. В течение первого этапа она, существуя в качестве облигации, предоставляет своему владельцу право на получение купонного дохода. Наступление второго этапа связано с конвертацией облигации в установленное количество акций по заранее определенной или определимой цене. Конвертация влечет за собой следующие последствия. Во-первых, владелец акций утрачивает право на получение купонного дохода, а также номинальной стоимости облигации при ее погашении, однако приобретает корпоративные права, предоставляемые акциями соответствующей категории (типа), в том числе право на получение дивиденда и ликвидационной квоты. Во-вторых, конвертация является бесповоротной: обратная трансформация акции, ранее возникшей в результате конвертации, в облигацию не допускается. Следует отметить, что у владельца облигации, конвертируемой в акции, существует также возможность продать или иным образом распорядиться этой ценной бумагой (при условии наличия соответствующего ликвидного рынка).
Статья: Биржевые облигации как предмет хищения, злоупотребления полномочиями и манипулирования рынком: проблемы квалификации
(Долотов Р.О., Квасникова П.А.)
("Уголовное право", 2025, N 1)Объем рынка корпоративных облигаций за 2023 г. вырос на 26,5% до 23,9 трлн руб. Это крупнейший прирост за последние 10 лет <1>. Облигации (облигации, выпускаемые частными компаниями) играют существенную роль в экономике России и нередко становятся предметом различных преступлений: хищений, манипулирования рынком, злоупотребления полномочиями в коммерческой организации и др. Облигации в отличие от акций обладают номинальной стоимостью и могут приносить доход в виде процента от номинальной стоимости (купонный доход), что отчасти позволяет их сравнивать с банковскими вкладами.
(Долотов Р.О., Квасникова П.А.)
("Уголовное право", 2025, N 1)Объем рынка корпоративных облигаций за 2023 г. вырос на 26,5% до 23,9 трлн руб. Это крупнейший прирост за последние 10 лет <1>. Облигации (облигации, выпускаемые частными компаниями) играют существенную роль в экономике России и нередко становятся предметом различных преступлений: хищений, манипулирования рынком, злоупотребления полномочиями в коммерческой организации и др. Облигации в отличие от акций обладают номинальной стоимостью и могут приносить доход в виде процента от номинальной стоимости (купонный доход), что отчасти позволяет их сравнивать с банковскими вкладами.
Статья: Национализация предприятий (1917 - 1921 годы): идеологическая основа, особенности реализации, правовое регулирование
(Жабреев М.В.)
("Российский юридический журнал", 2024, N 6)1. Изначально предполагалось компенсировать стоимость изымаемого у частных предпринимателей имущества. Так, Декрет СНК РСФСР от 29 декабря 1917 г. "О прекращении платежей по купонам и дивидендам" предусматривал издание "общего узаконения о... порядке и размерах оплаты процентов по фондам и дивидендам, по акциям и паям частных предприятий" <12>. Аналогично Декретом СНК РСФСР от 18 апреля 1918 г. "О введении обязательной регистрации акций, облигаций и прочих процентных бумаг" устанавливалось, что "только владельцы акций и других ценных бумаг, правильно и своевременно зарегистрировавшие их, получат вознаграждение в случае национализации предприятий в тех размерах и на тех условиях, кои имеют быть определены законом о национализации" <13>.
(Жабреев М.В.)
("Российский юридический журнал", 2024, N 6)1. Изначально предполагалось компенсировать стоимость изымаемого у частных предпринимателей имущества. Так, Декрет СНК РСФСР от 29 декабря 1917 г. "О прекращении платежей по купонам и дивидендам" предусматривал издание "общего узаконения о... порядке и размерах оплаты процентов по фондам и дивидендам, по акциям и паям частных предприятий" <12>. Аналогично Декретом СНК РСФСР от 18 апреля 1918 г. "О введении обязательной регистрации акций, облигаций и прочих процентных бумаг" устанавливалось, что "только владельцы акций и других ценных бумаг, правильно и своевременно зарегистрировавшие их, получат вознаграждение в случае национализации предприятий в тех размерах и на тех условиях, кои имеют быть определены законом о национализации" <13>.
Статья: Основные подходы к рассмотрению понятия "дериватив" как правовой категории
(Клементьев А.П.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2024, N 3)Однако такая жесткость не является характерной для США, где, в отличие от России, термин "дериватив" применяется не только к договорам, но и к широкому кругу инструментов, включая структурированные ноты, облигации и акции с опционными характеристиками и ипотечные ценные бумаги [78]. Пример США заслуживает особого внимания, поскольку именно эта страна в свое время выступала своего рода "законодателем мод" в этой области. Федеральное регулирование финансовых рынков США сформировалось в 30 - 40-х годах XX века под влиянием последствий Великой депрессии и политики "нового курса" президента Рузвельта <125>. При этом упорядочивание отношений на рынке ценных бумаг на уровне законодательства отдельных штатов началось на рубеже XIX - XX веков, а местные законы в этой области получили известность как законы "голубого неба" (blue sky laws) <126>.
(Клементьев А.П.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2024, N 3)Однако такая жесткость не является характерной для США, где, в отличие от России, термин "дериватив" применяется не только к договорам, но и к широкому кругу инструментов, включая структурированные ноты, облигации и акции с опционными характеристиками и ипотечные ценные бумаги [78]. Пример США заслуживает особого внимания, поскольку именно эта страна в свое время выступала своего рода "законодателем мод" в этой области. Федеральное регулирование финансовых рынков США сформировалось в 30 - 40-х годах XX века под влиянием последствий Великой депрессии и политики "нового курса" президента Рузвельта <125>. При этом упорядочивание отношений на рынке ценных бумаг на уровне законодательства отдельных штатов началось на рубеже XIX - XX веков, а местные законы в этой области получили известность как законы "голубого неба" (blue sky laws) <126>.
Статья: Метавселенная: проблема адаптации налогово-правовых конструкций
(Хаванова И.А.)
("Журнал российского права", 2024, N 7)<64> Например, в отличие от традиционных финансовых инструментов (акции, облигации) все сделки с цифровыми финансовыми активами независимо от их специфики облагались НДС.
(Хаванова И.А.)
("Журнал российского права", 2024, N 7)<64> Например, в отличие от традиционных финансовых инструментов (акции, облигации) все сделки с цифровыми финансовыми активами независимо от их специфики облагались НДС.
Статья: Наследование инвестиционных активов
(Вакулина Г.А., Цыкунова Е.С.)
("Нотариальный вестник", 2022, N 3)Облигация отличается от акции определенным сроком действия, строго фиксированным размером выплат и отсутствием прав на участие в управлении делами эмитента. Облигации используются как форма различных займов, то есть сбора денежных средств у достаточно широкого круга лиц. Так, поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Облигация опосредует отношения займа, в которых заемщиком (должником) выступает эмитент облигации, а заимодавцами (кредиторами) - владельцы облигаций (облигационеры).
(Вакулина Г.А., Цыкунова Е.С.)
("Нотариальный вестник", 2022, N 3)Облигация отличается от акции определенным сроком действия, строго фиксированным размером выплат и отсутствием прав на участие в управлении делами эмитента. Облигации используются как форма различных займов, то есть сбора денежных средств у достаточно широкого круга лиц. Так, поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Облигация опосредует отношения займа, в которых заемщиком (должником) выступает эмитент облигации, а заимодавцами (кредиторами) - владельцы облигаций (облигационеры).
Статья: Правовые аспекты доступа иностранных инвесторов на рынок ценных бумаг Китайской Народной Республики
(Четвергов Д.С.)
("Предпринимательское право", 2024, N 3)Это отличает китайский рынок ценных бумаг от американского, где господствуют крупные институциональные инвесторы. Невелика доля на китайском рынке и иностранных инвесторов, для которых долгое время устанавливались значительные законодательные барьеры ко входу на рынок для торговли основными акциями типа A (A-shares) и облигациями.
(Четвергов Д.С.)
("Предпринимательское право", 2024, N 3)Это отличает китайский рынок ценных бумаг от американского, где господствуют крупные институциональные инвесторы. Невелика доля на китайском рынке и иностранных инвесторов, для которых долгое время устанавливались значительные законодательные барьеры ко входу на рынок для торговли основными акциями типа A (A-shares) и облигациями.
Статья: Место цифрового свидетельства в системе ценных бумаг
(Абрамова Е.Н.)
("Журнал российского права", 2025, N 9)В литературе высказывается мнение, что цифровое свидетельство не отвечает признакам бездокументарной ценной бумаги, поскольку не обладает некоторыми признаками, присущими эмиссионной ценной бумаге. Например, в отличие от последней цифровое свидетельство не имеет номинальной стоимости, что оценивается как несоответствие природе бездокументарной ценной бумаги <6>. Однако представляется заблуждением отождествление категорий "бездокументарная ценная бумага" и "эмиссионная ценная бумага", которые не совпадают, а соотносятся как общее и частное, поскольку бездокументарные ценные бумаги не являются единообразными, а делятся по принципу дихотомии на эмиссионные, т.е. подлежащие эмиссии (например, акции, облигации), и не являющиеся таковыми, т.е. выпуск которых осуществляется без эмиссии на основании договора, заключенного между должником и первыми приобретателями таких ценных бумаг (например, инвестиционный пай, ипотечный сертификат участия). Из такого же заблуждения исходят и совершенно противоположные выводы о наличии общих черт цифрового свидетельства и эмиссионных ценных бумаг. Такими "общими" являются не признаки эмиссионной ценной бумаги, а признаки бездокументарной ценной бумаги, в частности учет и передача по правилам законодательства о рынке ценных бумаг.
(Абрамова Е.Н.)
("Журнал российского права", 2025, N 9)В литературе высказывается мнение, что цифровое свидетельство не отвечает признакам бездокументарной ценной бумаги, поскольку не обладает некоторыми признаками, присущими эмиссионной ценной бумаге. Например, в отличие от последней цифровое свидетельство не имеет номинальной стоимости, что оценивается как несоответствие природе бездокументарной ценной бумаги <6>. Однако представляется заблуждением отождествление категорий "бездокументарная ценная бумага" и "эмиссионная ценная бумага", которые не совпадают, а соотносятся как общее и частное, поскольку бездокументарные ценные бумаги не являются единообразными, а делятся по принципу дихотомии на эмиссионные, т.е. подлежащие эмиссии (например, акции, облигации), и не являющиеся таковыми, т.е. выпуск которых осуществляется без эмиссии на основании договора, заключенного между должником и первыми приобретателями таких ценных бумаг (например, инвестиционный пай, ипотечный сертификат участия). Из такого же заблуждения исходят и совершенно противоположные выводы о наличии общих черт цифрового свидетельства и эмиссионных ценных бумаг. Такими "общими" являются не признаки эмиссионной ценной бумаги, а признаки бездокументарной ценной бумаги, в частности учет и передача по правилам законодательства о рынке ценных бумаг.
Статья: Корпорации и корпоративные финансовые инструменты в российском и зарубежном праве
(Чикулаев Р.В.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2021, N 2)Среди иных разновидностей финансовых инструментов, которые могут выпускаться корпорациями, но которые не закрепляют собственно корпоративных прав, являясь денежно-обязательственными, можно отметить: а) "гарантии" (чаще именуемые варрантами - warrant), закрепляющие право на приобретение акций в будущем по принципу российского опциона и выпускаемые либо самим эмитентом, либо крупным инвестиционным институтом; б) корпоративные облигации (bonds) с правовыми режимом, в целом сходным с российским, в т.ч. предполагающим принцип обеспеченности (в т.ч. залогом) и допускающим конвертацию в акции (отличием является возможность повторного выпуска уже погашенных облигаций); в) финансовые инструменты трастов (с признаками корпоративных акций, имеющими ряд режимных особенностей, правовой режим которых имеет общие черты с российскими паями инвестиционных фондов); г) производные инструменты (derivatives) всех разновидностей, с преобладанием опционов и фьючерсов. Особым финансовым инструментом промежуточного корпоративно-банковского свойства можно признать депозитный сертификат (CD - certificate of deposit), как правило, являющийся предъявительской ценной бумагой (ранее известный и российскому праву).
(Чикулаев Р.В.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2021, N 2)Среди иных разновидностей финансовых инструментов, которые могут выпускаться корпорациями, но которые не закрепляют собственно корпоративных прав, являясь денежно-обязательственными, можно отметить: а) "гарантии" (чаще именуемые варрантами - warrant), закрепляющие право на приобретение акций в будущем по принципу российского опциона и выпускаемые либо самим эмитентом, либо крупным инвестиционным институтом; б) корпоративные облигации (bonds) с правовыми режимом, в целом сходным с российским, в т.ч. предполагающим принцип обеспеченности (в т.ч. залогом) и допускающим конвертацию в акции (отличием является возможность повторного выпуска уже погашенных облигаций); в) финансовые инструменты трастов (с признаками корпоративных акций, имеющими ряд режимных особенностей, правовой режим которых имеет общие черты с российскими паями инвестиционных фондов); г) производные инструменты (derivatives) всех разновидностей, с преобладанием опционов и фьючерсов. Особым финансовым инструментом промежуточного корпоративно-банковского свойства можно признать депозитный сертификат (CD - certificate of deposit), как правило, являющийся предъявительской ценной бумагой (ранее известный и российскому праву).